棉花成本支撑较强 豆粕终端需求疲软

研报正文

【棉花】

逻辑：

周一，棉花期货主力合约CF2401收盘报价15200元/吨，较前一交易日结算价下跌35元/吨，跌幅0.23%。

棉花现货价格稳中微涨，当前正值棉花的消费旺季，但旺季不旺，且当前棉花供应充足;据钢联数据显示，截至12月1日，国内新棉采摘进度为99.8%、新棉交售进度为95.6%以及新棉加工进度为67.8%。

持仓方面，12月4日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2401合约多单持仓约24.43万手，空单持仓约27.54万手，多空比约为0.89，净多持仓约为-3.11万手。

整体来看，虽然棉花供应充足，且盘面上涨动力不足，但下方棉价成本支撑较强，预计短期内棉价低位震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

【豆粕】

逻辑：

周一，豆粕期货主力合约M2401收盘报价3886元/吨，较前一交易日结算价上涨24元/吨，涨幅0.62%。

天气预报显示巴西近期或有大范围降雨，或缓解高温天气影响。多家机构下调巴西新季大豆产量预估，或降低丰产预期带来的利空影响。国内方面，需求端下游养殖业处于亏损状态，生猪期价近期趋势偏弱，收储难以提振猪价，豆粕终端需求疲软。

供给端，港口大豆库存同比偏高，大豆供给同比较为充足。现货方面，内盘豆粕现货价格持续回落，压制期价。技术面，豆粕期价来到重要支撑位附近，下方支撑或较强。综合分析，豆粕期价或以震荡为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

【甲醇】

逻辑：

周一，甲醇期货主力合约MA2401收盘报价2430元/吨，较前一交易日结算价下跌56元/吨，跌幅2.25%。

甲醇社会库存和港口库存持续下跌，需求有所好转。但甲醇供应处于高位，叠加近期甲醇制烯烃利润大幅下滑，甲醇上涨空间或有限。综合分析，甲醇短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。