需求弱势下 棉花震荡偏弱调整

研报正文

一、行情回顾与操作建议

需求弱势下，郑棉震荡偏弱调整。现货方面最新棉花价格指数328 级在16366元/吨，较上一交易日涨 9 元/吨。23/24 新疆机采31-41 级29/29B 杂3.5内主流销售基差多在 CF01+700 及以上，CF05+800 及以上，同品质较低销售基差在CF01+600-700、CF05+700-800，均为疆内库。

棉纱跌幅有所放缓，下游织厂及贸易商低价采购积极性有所上升，出货量较前期有所增加。纺企开机率持续下降，纺企库存仍有累积但速度放缓，利润水平变化不大。织厂坯布订单仍显不足，仅家纺织厂走货增加。由于库存积压，多地织厂停产普遍，佛山、南通地区织厂开机有所恢复。

主力合约切换完成，市场交投重心再度转向需求端，纺织企业周度库存水平仍有累积，盘面偏弱调整。从长期趋势来看，随着棉花进口量增加以及新棉大量上市，库存水平进入同比累积趋势，在没有政策干预的前提下，整体下行趋势未改。

二、行业要闻

据郑州商品交易所，2023 年 12 月 4 日棉花仓单总量5241(+437)张，其中注册仓单 2896(+103)张，有效预报 2345(+334)张。

洲际交易所(ICE)表示，2 号期棉所有合约的每日张跌停板幅度调整为对较应月份合约前一日结算价±3 美分/磅(300 点)，12 月4 日(周一)开盘后生效。

据 CFTC，截至 11 月 28 日当周，CFTC 美棉仅期货非商业持仓基金多头61638(+906)张，连续第二周增加，空头55454(+730)张，连续第四周增加，ICE 总持仓 192139(-3026)张，连续第七周减少，净多占比3.2%，环比增 0.1 个百分点，同比减 5.3 个百分点。

三、数据概览