沪铅成本支撑下移 锌海外库存延续高位

研报正文

【铅】

沪铅主力 2401 日盘持续下滑，夜盘下探回落，收至 15630 元/吨。总持仓减少 3940 手至 12.55 万手。上期所期货库存减少 773 至 5.73 万吨。

沪铅连续-连三价差扩大至-35 元/吨。周一伦铅探高回落，下跌 1.58%至 2093 美元/吨。伦铅库存报 13.46 万吨，较前一日减少 4725。进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损扩大 50 至 2200 元/吨。

现货方面，SMM1#铅锭均价跌 75 至 15700 元/吨，再生精铅均价跌 75 至 15650 元/吨，精废价差维稳至 50 元/吨。现货市场，炼厂厂提货源南北差异较大，北方市场供应充足多以贴水出货，而华南市场供应收紧，炼厂散单报价普遍转向升水。

下游市场刚需采购，散单市场成交活跃度较上周下滑。周一铅废价格下跌。废电动车电池均价 9575 元/吨，废白壳均价 9425 元/吨，废黑壳均价 8875 元/吨。

总体来看，河南地区炼厂检修结束铅锭供给预期宽松，废电瓶价格大幅下行成本支撑下移，叠加下游旺季结束表现偏弱。再生铅厂利润进入普遍亏损状态，原再价差倒挂下，持续关注降价后废电瓶供给状况。总体情绪偏空。主力运行区间参考：15450-15850。

【锌】

沪锌主力 2401 日盘持续下行，夜盘冲高回落，收至 20555 元/吨。总持仓减少 5463 手至 16.41 万手。上期所期货库存减少 1808 至 0.57 万吨。沪锌连续-连三价差扩大至 190 元/吨。

周一伦锌持续下滑，下跌 3.21%至 2438.5 美元/吨。伦锌库存减少 1575 至 22.27 万吨。进出口方面，截止上个交易日锌锭进口亏损扩大 50 至 260 元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨 140 至 20930 元/吨。上海地区升贴水跌 5 至 60 元/吨,天津地区升贴水跌 15 至 60 元/吨，广东地区升贴水维稳 105 元/吨。

天津市场，北方环保问题再现，下游接货情绪较差升水滑落，整体成交一般。广东市场，周末大量到货现货紧张状况缓解，持货商无力挺价,下游采货情绪清淡，市场交投氛围一般。宁波地区，近期无进口锌锭到货，现货紧缺下国产现货升水大幅拉升，整体成交尚可。

总体来看，海外库存延续高位，然下游消费预期转暖，基差止跌企稳。加工费持续下行，炼厂利润下滑至年内相对低点，关注后续炼厂减产情况，下方存在一定支撑，短期波动为主。主力运行区间参考：20250-20750。

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