苹果期货价格向下调整 红枣维持高位震荡格局

研报正文

【苹果】

市场分析

期货方面，昨日收盘苹果 2401 合约 9050 元/吨，较上周五下跌 98 元/吨，跌幅 1.07%。

现货方面，山东栖霞地区 80# 商品果现货价格 4.2 元/斤，与上周五持平，现 货基差 AP01-650，较上周五上涨 100；陕西洛川地区 70# 苹果现货价格 3.8 元/斤， 较上周五下跌 0.45 元/斤，现货基差 AP01-1450，较上周五下跌 800。

近期市场资讯

产地晚富士苹果果农货交易氛围仍显一般，客商多以调自存货按需发货市场为主。价格方面，栖霞桃村 80#通货价格 4.0-4.2 元/斤，蓬莱 80#出库价格 4.7-4.8 元/斤，70#果出库价格 2.5-2.6 元/斤，看货定价；近期出库集中于小果、奶油 富士等，好货调货存在一定困难。陕西产区走货不快，渭南、咸阳产区库内货源小黑 点的现象影响交易，客商调货积极性差，果农货价格偏弱运行，陕北产区整体交易价 格暂稳，多以客商包装自存货源发货为主，洛川 70#以上果农好货 3.5-4.0 元/斤，果 农统货 3.2-3.5 元/斤，旬邑 70#以上果农货 2.7-3.2 元/斤。山西地面货源仍未完全消 化完毕，走货一般，75#以上膜袋富士 1.3-1.4 元/斤。

苹果期价昨日早盘下跌后全天维持震荡态势，小幅调整。

上周山东产区库外交易基本 结束，库内交易表现偏缓，出库仍以外贸果、中小果及少量奶油富士、贴字苹果为 主，目前调果农货积极性不高，尤其是好货难调，部分客商包装自有货源发市场。陕 西产区陆续出库，多以客商包装自存发货为主，整体走货不快。陕北产区部分客商调 果农货现发市场，看货定价为主。甘肃产区库内多以客商发自存货源为主，果农货成 交零星。山西产区上周入库工作基本结束，地面货源交易预计持续至 12 月中上旬。辽 宁产区出库目前以果农货及电商部分货出库为主。河南产区地面交易逐渐收尾，入库 表现缓慢。

销区市场成交仍显一般，中转库存货源积压，周内橘子类水果对苹果中下 等货源的销售形成较大的冲击，整体走货速度缓慢。预计短期内价格难有大幅涨跌。

本周关注重点：

产地发货积极性、销区成交氛围转变以及节日备货的情况。

策略

高位震荡。

风险

全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险）。

【红枣】

市场分析

期货方面，昨日收盘红枣 2405 合约 15465 元/吨，较上周五下跌 190 元/吨，跌幅 1.21%。

现货方面，新疆产区一级红枣报价 14.59 元/公斤，与上周五持平，现货基差 CJ05-880，较上周五上涨 190；河北一级灰枣现货价格 13.4 元/公斤，较上周五下跌 0.1 元/公斤，现货基差 CJ05-2070，较上周五下跌 90。 

近期市场资讯

新疆主产区灰枣收购尾声，产区余货少量，枣农挺价情绪弱化，价格 弱稳运行，成交以质论价，主流订园价格在 10.50-11.50 元/公斤，主产区高价在 12.00 元/公斤及以上，其中阿克苏地区价格参考 9.80-10.80 元/公斤，阿拉尔地区参考 10.50-11.00 元/公斤，高价在 11.00 元/公斤，喀什地区参考 11.00-11.50 元/公斤，高 价在 12.00-13.00 元/公斤。

河北崔尔庄市场走货趋弱，价格小幅松动 0.10-0.20 元/公 斤，参考特级价格参考 14.70-14.80 元/公斤，一级价格参考 13.40 元/公斤，下游走货 一般，市场可售货源以新货为主。

河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂 稳，新货存惜售情绪。上周末期间广东市场到货红枣 10 车，市场价格暂稳运行，根据 到货质量调整售价，新季好货价格稳硬，其中特级价格参考 16.00-16.50 元/公斤，一 级好货价格参考 14.80-15.50 元/公斤，早市日均成交在 1 车左右。

红枣期价偏弱运行。新季度收购基本结束，多数内地客商采购量仅为去年同期三到四 成，疆内企业及期现公司仍等待观望收购产区剩余未锁定货源，枣农挺价情绪略有松 动，本轮采购呈现时间短、速度快的特征，从集中下树到采收结束仅 20 天左右。内地 客商已采购原料大部分已发回至销区市场，不过在一轮备货后，高成本虽然支持现货 价格，但也抑制下游拿货积极性，部分看好后市而积极囤货，部分相对谨慎而让利出 售，因此销区氛围持稳，不如产区热情。

当前采收逻辑结束后转向消费端，销区走货 等情况成为市场焦点，随着到货新枣采购成本的上升，叠加天气转冷及正处旺季，销 区现货或仍有上涨空间。但盘面涨至万五一线上方后，基本反应新季仓单成本，升水格局下续涨驱动不足，资金持续移至 05 合约，春节消费即使偏旺，对盘面利好亦有所 打折。交割方面，新季红枣小果占比可能较大，但今年可交割品等级增加了三级果， 可交割果范围扩大。总体维持高位震荡格局。

策略

高位震荡。

风险

地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰 退（下行风险）、消费不及预期（下行风险）。