橡胶震荡回落节奏延续 尿素期货盘面波动较大

研报正文

【橡胶】

基本面综述：

据天然橡胶网消息在交割品数量预期偏多的情况下，多头较为弱势，下游全钢胎年内需求较弱。下游方面已经年末，开工下滑至同期低位，同时继续累库，虽然国内云南迎来停割，且东南亚部分地区也有停割，泰国南部部分区域遭遇洪水，原料胶水产出稀少，但原料利多的支撑力度开始下滑，供应端以及国内库存持续去化对于限制胶价下行的作用开始出现减弱。

终端需求将进一步弱化，轮胎产销压力不断增加，库存消耗缓慢且持续增量的压力下，轮胎企业开工或存下滑预期。

现货方面，云南地区全乳胶报价在13500元上下，但出货并不理想。

操作建议：

橡胶震荡回落节奏延续。橡胶05合约看日内运行区间在13560-13310，目前上方走破14000（相当于01合约13760）防线后短期回落区域13000-13100，交易上短空单跟随，回落到区域低位注意随时逢低减持确保盈利。

【尿素】

截止11.30，样本企业总库存47.34万吨，继续小幅累库。12.4，注册仓单6543张。

山东地区主流成交2370-2420元/吨，小幅上涨。

中国10月尿素出口量56万吨。化肥市场保供稳价是主要方向。UR01交易所保证金已上调至15%，参与成本较高，且进入12月，交易时间窗逐步收窄。

11月下旬起，气头企业开始限产，目前山西已有2家企业开始执行，未来还有多家企业陆续停车，日产回落相对较为确定。年末冬储已经启动，但保供政策下进程偏慢，5月合约目前贴水格局，盘面震荡，2100一线存在支撑。

【操作策略】：

保供政策下冬储进程偏慢。UR01交易时间窗逐步收窄，资金将加速撤出，UR05贴水格局，气头企业开工或因检修降低，淡储需求启动，迁仓过程中盘面波动较大，但UR05在2100存在明显支撑，图表上看，均线系统也有多头排列迹象，远月谨慎偏多思路注意节奏。