沪铝供需维持双弱格局 短期偏弱震荡为主

研报正文

一、行情回顾与操作建议

铝观点：

5 日沪铝跌破震荡下边界平台 18500 元/吨支撑位，主力2401 报收于18445元/吨，日线收跌 1.07%，指数总持仓增加 14455 手至395107 手，12-01back扩大至 80 元/吨。进口窗口维持开启，收盘测算现货进口盈利较上日扩大40至211元/吨。

华东现货转为平水，华南现货紧张状态略有缓解，维持升水110元/吨，当前铝锭社库报 58.9 万吨，维持去库节奏，但目前进口窗口阶段性打开，警惕进口铝锭的冲击。

铝供需维持双弱格局，云南铝企完成本轮减产约117 万吨，但前期交易二次减产逻辑弱化，而下游需求表现平平，地产、汽车等终端领域消费一般，导致供应端收紧支撑转弱。

总体而言，铝供需边际变化有限，近期在宏观氛围转弱压力下跌破 18500 元/吨支撑，短期偏弱震荡为主，不过分看跌下方空间。

二、行业要闻

【国家统计局：从 10 月份当月情况看，房地产开发投资、商品房销售额等指标出现了一定的边际改善迹象】 国家统计局新闻发言人刘爱华表示，1-10月份，全国房地产开发投资同比下降 9.3%，降幅比1-9 月份继续扩大0.2个百分点。商品房销售面积下降 7.8%，商品房销售额下降4.9%。

从这些数据来看，目前房地产市场仍然处于转型期的调整中。针对房地产市场形势，党中央、国务院作出了一系列重要部署，近期相关部门密集出台一系列优化调整政策。

从 10 月份当月情况看，房地产开发投资、商品房销售额等指标出现了一定的边际改善迹象。从长期看，目前我国人均GDP 刚刚超过1.2 万美元，城镇化率也还有较大提升空间。

应该讲，整体上住房刚性需求和改善性需求依然较大。未来，随着各地区、各部门进一步深化落实房地产有关政策，房地产发展新模式逐步建立，将促进房地产市场的平稳健康和高质量发展。

【高盛建议做多部分大宗商品】高盛最新观点认为，因美联储鹰派立场减弱以及经济衰退风险降低将提振需求，预计大宗商品价格将在2024 年上涨。高盛预计油价将保持在每桶 80-100 美元区间，2024 年布伦特原油均价为每桶92 美元。同时看好铜和铝，预计 2024 年铜均价为每吨9,200 美元。

【2023 年 10 月份国内原铝净进口量超 21 万吨】据海关数据显示，2023年10 月份国内原铝净进口量达 21.6 万吨，环比增长11.5%，同比增长223.4%。1-10 月份国内原铝总净进口量达 105.9 万吨，同比增长347%。

其中10月份原铝进口量 21.7 万吨，环比增长 7.9%，同比增长221.1%。10 月份原铝表现出口的量约为 614 吨左右，环比下降 91.3%,同比减少4.7%。(以上数据包括76011010，76011090 两个编码)

【中国铝土矿月度进口数据】 11 月 20 日讯，据中国海关总署，2023年10月中国共进口铝土矿 1112.3 万吨，环比增加11%，同比增加23.97%。分国别看，本次自几内亚进口 708.4 万吨，环比增加4.61%，同比增加60.51%;自澳大利亚进口 342.29 万吨，环比增加 26.86%，同比增加3.44%;自土耳其进口 22.67 万吨，自塞拉利昂进口 14.76 万吨，自加纳进口10.44 万吨，自牙买加进口 4.50 万吨，自巴西进口 4.35 万吨，自马来西亚进口3.99万吨，自老挝进口 1.34 万吨。

据海关数据显示，2023 年 10 月未锻轧铝合金进口量10.89 万吨，同比增加9.2%，环比增加 17.5%。2023 年 1-10 月累计进口90.78 万吨，同比减少15.9%。2023 年 10 月未锻轧铝合金出口量 1.54 万吨，同比减少15.6%，环比减少45.1%。1-10 月累计出口 20.61 万吨，同比增加10.9%。

三、数据概览