利润仍处于历史低位 鸡蛋近期下跌趋势较明显

研报正文

一、现货行情

今日全国主流价格多数继续维持稳定，主产区均价为 4.58 元/斤，较上一交易日价 格上涨 0.01 元/斤，主销区均价为 4.80 元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞满仓。

北京各大市场鸡蛋价格维持稳定北京主流参考价 202 元/44 斤，石门，新发地、 回龙观等主流批发价 202 元/44 斤；大洋路鸡蛋主流批发价格 197-202，按质高低价均 有，到货 7 车左右，货源正常， 成交灵活，走货一般。东北辽宁价格稳定、吉林价格 稳、黑龙江蛋价稳定、山西价格稳、河北价格稳；山东主流价格多数维持稳定，河南 蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续 震荡盘整 ，走货正常。

二、基本面信息

1.卓创数据：11 月份全国在产蛋鸡存栏量为 12.07 亿只，较上月持平，同比增 加 1.9%，低于预期 12.13 亿只。11 月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约 占全国 50%) 为 4446 万羽，环比增加 2.9%，同比增加 16.6%。不考虑延淘和集中淘汰 的情况下，根据之前的补栏数据可推测出 2023 年 12 月、2024 年 1 月、2 月在产蛋鸡 存栏大致的数量为 12.21 亿只、12.35 亿只、12.47 亿只。

2. 根据卓创数据，11 月 24 日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为 1786 万只，较前 一周减少 1.9%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，11 月 30 日当周淘汰鸡平均淘汰日龄 524 天，较前一周持平。

3. 根据卓创数据截至 11 月 30 日当周全国代表销区鸡蛋销量为 8081 吨，较上周减 少 0.6%。

4. 根据卓创数据，截至 11 月 30 日当周生产环节周度平均库存有 1.09 天，与上周 库存增加 0.05 天，流通环节周度平均库存有 0.94 天，较前一周库存增加 0.08 天。

5. 截至 11 月 30 日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 0.93 元/斤，较前一周增加 0.18 元 / 斤。11 月 24 日，蛋鸡养殖预期利润为 40.32 元/羽，较上一周增加 11.98 元/羽。结合 历史数据来看，当前利润位置仍处于历年同期的低位。

6．今天全国淘鸡价格稳定，主产区均价为 5.83 元/斤，较上个交易日价格持平。

三、交易策略

逻辑

供应端：10 月全国在产蛋鸡存栏量略增（12.07 亿只），预计 11 月继续增加， 现货方面当月鸡蛋发货量有所上升，产区走货恢复性改善，部分食品企业参市积极性略有提升，主产区代表市场发货量稳中有增。淘汰鸡方面来看，月初淘汰鸡价格略有下滑但随着需求开始转好淘鸡价格开始回升。

利润方面，鸡蛋单斤利润当月上涨，但仍处于历史同期低位。总体来看 11 月全国鸡蛋供应量基本处于正常，不考虑延淘和 集中 淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出 2023 年 11 月、12 月、1 月、2 月在产蛋 鸡存栏大致的数量为 12.13 亿只、12.27 亿只、12.4 亿只、12.53 亿只。

消费端：当月气温逐渐转冷，季节性旺季开始，市场整体需求略有回升，前期蛋 价较低，销区市场整体到货量较多，各环节顺势出货，库存消化积极，之后蛋价上 涨，终端消化略显乏力，使得下游拿货偏谨慎，销区市场到货量略减，销量较前期略 有减少。最近由于天气原因，蔬菜供给量减少使得价格上涨明显，因此对鸡蛋替代需 求可能会有所增加。

成本方面：当月玉米价格下跌空间有限，整体处于窄幅波动，豆粕价格重心下移。饲料价格对鸡蛋成本支撑继续减弱。

总体来看，鸡蛋供应未来预计变化较当月相比会略有增长，随着气温转冷鸡蛋保 存时间延长，市场整体鸡蛋供应较充足。下游需求量预计未来随着逐渐进入年末开始 进入相对旺季，元旦节前补货和春节前各方补货可能会使得需求继续回暖。此外考虑 到冬季蔬菜供应的减少大概率使得鸡蛋替代需求增加，鸡蛋价格未来预计略偏强。现货方面当月虽然需求略有好转，但好转有限，终端环节月末消费改善不明显，最近蛋 价随着涨价后的维持稳定，使得各方入市采购心态较为谨慎。12 月开始各方即将进入 元旦、春节备货期，鸡蛋价格大概率上涨，但考虑成本端的支撑减弱和养殖利润的收 窄，预计上涨幅度有限。

策略

1、单边：技术端来看近期鸡蛋合约整体下跌趋势较明显，但基本面端随着 12 月 的开始考虑到各方开始逐渐进入元旦、春节备货期，鸡蛋价格可能会存在一定的变 数。建议先离场观望等待市场信息。

2、套利：近期建议先离场观望。