钢材成本支撑较强 预计价格或跟随成本震荡上涨

研报正文

一、行情回顾与后市展望

12 月 7 日，螺纹钢期货新主力合约 2405 明显走高，再度逼近11 月21日创下的 4 月中旬以来新高;热卷期货新主力合约 2405 突破走高，创5 月中旬2405合约上市以来新高;不锈钢期货主力合约 2401 整体上先抑后扬。

1.1 现货市场动态与技术面走势：

12 月 7 日，主要螺纹钢和热卷现货市场价格普遍上涨。南京、合肥市场的螺纹钢价格上涨 40-50 元/吨，太原市场的螺纹钢价格基本稳定，其他主要螺纹钢市场价格上涨 10-30 元/吨。

无锡、济南、南昌、石家庄、成都、贵阳、乐从、上海、太原市场的热卷价格上涨 60-80 元/吨，兰州、乌鲁木齐市场的热卷价格基本稳定，其他主要热卷市场价格上涨 10-50 元/吨。

螺纹钢 2405 合约前一日金叉后继续走高;热卷 2405 合约日线 KDJ 指标金叉。螺纹钢、热卷2405 合约日线MACD绿柱继续收窄且热卷 2405 合约日线 MACD 绿柱收窄幅度明显较大。

1.2 后市展望：

近期钢材产量较 11 月上中旬再度回升，一方面导致原料价格坚挺甚至再度走高，另一方面导致钢材成本仍居高不下，钢材价格在面临销售淡季的情况下有所回调但成本支撑较强。

此外，钢材厂内库存相对平稳，钢材社会库存持续去化，显示下游需求仍保持在较好区间。从库存博弈来看，下游贸易商在冬储前仍保持库存去化节奏，尽管对后市并不乐观，但贸易商在手筹码有限，无力在成本高企、需求较好、库存去化的钢材市场构成杀跌力量。

此外，热卷表需创2021 年5月下旬以来新高，且热卷社会库存连续 8 周下滑创 4 月中旬以来新低;钢厂对铁矿石、炼焦煤库存延续小幅补库。预计后市钢材价格或跟随成本震荡上涨，建议短周期以逢低买入保值或投资思路操作，或等待 12 月中下旬2405 合约超调之后的反转机会。

二、行业要闻

据中钢协统计，11 月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2016.06万吨、生铁 1874.53 万吨、钢材 2179.66 万吨。其中粗钢日产201.61万吨，环比增长 2.39%，同口径相比去年同期下降0.61%，同口径相比前年同期增长 17.42%;生铁日产 187.45 万吨,环比增长1.03%,同口径相比去年同期增长 0.74%,同口径相比前年同期增长14.85%:

钢材日产217.97 万吨,环比增长 9.55%(受部分会员企业月底集中结算入库影响，本旬钢材日产环比相比生铁、粗钢日产环比增幅较大，剔除相关影响因素，本旬会员企业钢材日产环比增长 2.31%)。同口径相比去年同期增长5.52%,同口径相比前年同期增长 14.06%。据此估算，本旬全国日产粗钢257.65 万吨、环比增长 1.70%,日产生铁224.85 万吨、环比增长1.16%，日产钢材 361.56 万吨、环比增长1.32%。

11 月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量 1296.31 万吨，比上一旬(即11 月中旬)减少236.68 万吨、下降 15.44%;比上月同旬减少80.32 万吨、下降5.87%;比去年底减少 11.13 万吨下降 0.85%;比去年同旬减少234.08万吨、下降 15.30%;比前年同旬增加 47.88 万吨，增长3.84%。

近日，南京南钢钢铁联合有限公司发布关于实际控制人变更完成的公告。2023 年 12 月 5 日，公司控股子公司南京钢铁股份有限公司收到湖北新冶钢有限公司、南京钢铁集团有限公司发出的《关于新冶钢增资控股南钢集团以及南钢集团协议受让南京钢联 60%股权事项完成工商变更登记的告知函》，公司间接控股股东由复星高科变更为南钢集团，公司的实际控制人由郭广昌先生变更为中国中信集团有限公司，内容如下：2023年 12 月 4 日，新冶钢完成对南钢集团增资及工商变更登记手续，持有南钢集团 55.2482%的股权，成为南钢集团的控股股东。

同日，南钢集团完成协议受让南京钢联 60%股权及工商变更登记手续，持有公司100%股权，成为公司的全资股东。公司的间接控股股东由复星高科变更为南钢集团，公司的实际控制人由郭广昌先生变更为中信集团。

12 月 5 日，由中冶赛迪总承包建设的宁波钢铁原料场绿色智能改造项目一期正式投产。该项目由原料场绿色智能改造项目封闭工程和配套工程两部分组成，是宁钢近年来投资最大的超低排放项目。

该项目正式投产，标志着宁钢的原煤、溶剂和焦炭等原料将结束露天堆放的历史，同时为高炉的稳定顺行创造更好的条件，也为宁钢全面实现超低排放、打造一流生态环境迈出坚实的一步。

该项目以低碳经济、节能减排、清洁生产、资源的高效利用为核心，以减量化、再利用、资源化为准则，总结了中冶赛迪在国内外各原料场改造实施的成功经验，结合了宁钢原料场实际生产运行情况，不断优化创新，致力于打造绿色化、智能化、少人化、高效化的原料场。

近日， 国家发改委发布《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见(征求意见稿)》。其中提出，到 2027 年，初步建立煤矿产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目，形成一定规模的可调度煤炭产能储备。

12 月 5 日，2024 年度全国煤炭交易会在河北省唐山市开幕。在开幕式上，32 家大型煤炭供需企业现场签订了 2024 年度煤炭中长期合同，合同总量 4 亿吨左右。

中信证券研报表示，煤矿产能储备制度的实施意见(征求意见稿)发布，预计对中短期供需预期影响有限，远期煤炭行业的供给弹性将有所增强，未来动力煤价波动或进一步降低。近期煤炭生产的安监工作持续推进，供给或受到抑制，叠加需求旺季，煤价预期高位向好，叠加股息回报等市场风格，板块反弹有望持续。

信达证券 12 月 7 日研报指出，历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显;电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。

双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，电力运营商的业绩有望大幅改善。

乘联会初步统计 11 月份乘用车市场零售同比增长25%，环比增长1%;新能源汽车零售 78.3 万辆，同比增长 30%，环比增长2%。

海关总署 12 月 7 日数据显示，2023 年 11 月中国出口钢材800.5万吨，较上月增加 6.6 万吨，环比增长 0.8%;1-11 月累计出口钢材8265.8万吨，同比增长 35.6%。11 月中国进口钢材61.4 万吨，较上月减少5.4万吨，环比增下降 8.1%;1-11 月累计进口钢材698.0 万吨，同比下降29.2%。

11 月中国进口铁矿砂及其精矿 10274.3 万吨，较上月增加335.8万吨，环比增长 3.4%;1-11 月累计进口铁矿砂及其精矿107841.8万吨，同比增长 6.2%。11 月中国进口煤及褐煤 4350.6 万吨，较上月增加751.4万吨，环比增长 20.9%;1-11 月累计进口煤及褐煤42713.9 万吨，同比增长 62.8%。

近日，中国驻英国使馆发言人就英方 COP28 期间涉华错误言论答记者问。记者：近日，英方官员在出席《联合国气候变化框架公约》第28次缔约方大会(COP28)期间谈及英国的温室气体排放，并声称中国是排放大国，1990 年以来排放大量增加。中方对此有何评论?使馆发言人：英国这位官员的评论很片面，与事实不相符，缺乏科学性，也未对应对气候变化展示应有的积极态度。

全球气候变暖是温室气体累积排放的结果。发达国家在过去 200 多年的工业化过程中，一直向大气排放温室气体，对全球气候变化负有不可推卸的历史责任。英国对此也负有历史责任。

中国一直重信守诺，为全球气候治理作出重要贡献。中国大力推进绿色发展。2022 年二氧化碳排放强度比 2005 年下降超过51%。新能源汽车产销量稳居世界第一，保有量占世界一半以上。非化石能源装机占比提高至50.9%，已全面停止新建境外燃煤电厂，还供应了全球50%的风电和80%的光伏设备。中国积极推进应对气候变化国际合作，安排应对气候变化南南合作专项资金超过 12 亿元人民币，支持广大发展中国家提升应对气候变化能力。

中国已宣布了碳达峰和碳中和目标。从碳达峰到碳中和，发达国家普遍将用 40—70 年，而中国给自己规定的时间只有30年。这充分体现了中国应对气候变化的责任担当和最新贡献，展现了同发展阶段和国情相匹配的气候雄心与全球领导力。

应对气候变化是全人类的共同事业。各方要坚持公平、共同但有区别的责任和各自能力原则，全面有效落实《巴黎协定》目标。发达国家理应也必须承担率先大幅减排义务，大幅提升为发展中国家提供资金、技术、能力建设支持的力度。在这方面，英国应该做得更好，而不要降低减排力度、推迟减排时间表。希望英方尊重事实，采取切实行动，与各国一道共同应对人类共同挑战，而不是推卸责任。

据 FMG 中国官微报道，12 月 4 日，Fortescue 在非洲加蓬创造了历史。随着 Fortescue 贝林加铁矿石项目的第一船铁矿石完成装船并顺利发运，标志着 Fortescue 首次从澳大利亚以外的港口出口了铁矿石。

12 月 4 日，澳大利亚反倾销委员会发布第2023/084 号公告称，应澳大利亚国内企业 BisalloySteelsPtyLtd.提交的申请，对进口自芬兰、日本和瑞典的调质钢板(QuenchedandTemperedSteelPlate)启动第二次反倾销日落复审调查。

本案的调查期为 2022 年10 月1 日至2023年9月30 日。涉案产品的澳大利亚海关编码为 7225.40.0021、7225.40.0022、7225.40.0023、7225.40.0024 和 7225.99.0039。澳大利亚反倾销委员会预计将不晚于 2024 年 3 月 23 日完成本案调查的基本事实报告，不晚于2024 年 5 月 7 日向澳大利亚工业科技部部长提交终裁报告。

三、数据概览