沪铅下游消费持续偏弱 沪锌北方环保限产再起

研报正文

资讯

铅

1.SMM 调研显示，2023年11月再生铅产量44.55万吨，环比10月份下降6.43%，同比去年上升15.89%;2023年1至11月再生铅累计产量 428.61万吨，累计同比上升10.97%。2023年11月再生精铅产量39.18万吨，环比10月份下降6.47%，同比去年上升14.9%;2023年1至 11月再生精铅累计产量373.96万吨，累计同比上升10.48%。

2.SMM 调研显示，2023年11月全国电解铅产量为30.12万吨，环比下滑6.42%，同比上升0.12%;2023年1-11月累计产量同比上升 14.04%。

3.12 月6日LME铅库存总计累库4725吨，其中新加坡仓库累库5900吨，高雄仓库去库1075吨，釜山仓库去库100吨。截至12月6日， LME铅库存总计136100吨。

锌

1.12 月6日LME锌库存减少2425吨，来自新加坡和巴生仓库，新加坡仓库去库1500吨，巴生仓库去库925吨，截至12月6日LME锌库存总计218650吨。

2. 朗博科技表示，公司的主要产品为乘用车空调系统橡胶密封件，其下游客户主要为华域三电、重庆建设、南京奥特佳等大型企业。不直接供应汽车厂家。

投资策略

【铅】

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.32%，沪铅主力合约收跌0.19%。

从当前铅市基本面来看，原生铅市场供给南北差异较大，北方因河南地区炼厂检修复产，铅锭供给阶段的增加，市场流通货源较为充裕，华南市场铅锭供应则相对收紧，原生铅炼厂以长单出货为主，散单流通货源较少，随着铅价接连下跌，再生铅企业下调废电瓶报价，废电瓶价格略有松动，对铅价支撑下移，需警惕再生铅因原料不足导致的意外减停产;

从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求步入淡季，汽车蓄电池更换需求有所好转，但整车配套需求减弱，终端市场整体较为平淡，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主，年内下游较为一般。

原生铅供给增加，市场流通货源增加，下游消费持续偏弱，铅价接连下跌，尽管再生铅企业降低废电瓶报价，但其实际采购情况并不理想，后续再生铅方面或将出现因原料不足导致的意外减停产，关注炼厂生产计划调整。

【锌】

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.49%，沪锌主力合约收涨1.40%。上海地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至125元/ 吨;天津地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至125元/吨;广东地区锌锭升水较前日持平至95元/吨。

从基本面来看，当前国内冶炼厂原料备库充足，年内生产暂时不会受到原料收紧的影响，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续，预计2024年矿端供给将趋于紧平衡;

消费来看，天津市发布重污染天气黄色预警，河北9市发布橙色预警启动Ⅱ级应急响应，接触时间待定，在此次重污染下，镀锌板块开工将收到抑制，环保A类企业鼓励自主减排，环保B类C类企业影响预计较大，压铸锌合金消费依旧处于低迷状态，圣诞订单疲软，对压铸锌合金支撑不足，氧化锌开工受订单影响难有提振，消费整体不及预期。

美元指数反弹，伦锌承压，国内锌市持续弱势，北方环保限产再起，下游需求疲软，叠加外盘利空拖累，锌价重心下移，布林道下轨提供支撑。