烧碱库存压力暂未凸显 尿素预计宽幅震荡运行

研报正文

【烧碱】

12月7日烧碱主力05合约收盘2564元/吨（-26），山东市场主流价折百2438元/吨（-94）。

基本面看，前期检修装置多已重启，截至12月7日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为85.9%（+0.3个百分点），周检修损失量12.40万吨（-15.9%），周产量80.25万吨（+0.54%)；氧化铝周度开工率80%（0），粘胶短纤周度产能利用率81.49%（+0.87个百分点），江浙地区综合开机率为68.4%（-0.27个百分点）。

隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存35.61万吨（湿吨），环比+17.03%，同比25.87%。山西、河南地区12月份氧化铝采购液碱价格下滑折百50元/吨。

整体来看，终端淡季需求提升程度受限，检修减少供应回升高位，供需趋于宽松，库存压力暂未凸显。关注装置动态及宏观情绪变化。

【尿素】

12月7日尿素2401合约跌2.26%至2377元/吨。

现货价格窄幅波动，华中、华东和华北等部分地区上调10-20元/吨，市场日均价2439元/吨。

供应方面，尿素日均产量从18.02万吨减少至17.96万吨。

成本方面，无烟煤市场价格弱势企稳，尿素生产利润尚可。

需求方面，东北农用肥基本结束，复合肥开工率逐步提升，此阶段为冬储肥生产旺季，预计12月复合肥开工高位仍将持续，至中下旬或转弱。尿素淡季储备逢低购入，目前进入储备中期阶段。

出口方面，尿素国际价格低迷，国内尿素出口利润下降。尿素本周企业库存49.5万吨，较上周增加2.16万吨，环比增加4.56%。随着尿素装置检修增加，部分尿素企业库存下降，库存低位为尿素价格提供支撑。

整体来看，尿素高供应有缓解预期，下游需求逢低采买，预计尿素01合约宽幅震荡运行。

风险提示：尿素装置减产检修情况、出口招标情况、复合肥开工情况、煤炭价格波动。