即将进入冬储补库周期 铁矿石需求仍有支撑

研报正文

一、行情回顾

铁矿石 2405 主力合约本周收出了一颗上影线 12 个点，下影线 29 个点，实体37.5 个点的阳线，本周开盘价：926，本周收盘价：963.5，本周最高价：975.5，本周最低价：897，较上周收盘涨46.5 个点，周涨幅5.07%。

二、消息面情况

1、海关总署：11 月中国进口铁矿砂及其精矿 10274.3 万吨，较上月增加 335.8 万吨，环比增长3.4%;1-11月累计进口铁矿砂及其精矿 107841.8 万吨，同比增长 6.2%。

2、力拓发布 2024 年的产量指导目标。根据产量指导目标，皮尔巴拉铁矿石的发运量(100%权益基础)与10 月现场考察时公布的结果保持一致，将在 3.23 亿-3.38 亿吨之间。

3、本期 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 78.75%，环比上周下降 2.11 个百分点，共新增19 座高炉检修，4 座高炉复产，检修发生在华东、华北、华中、西北和西南地区，以年底例行检修为主，复产发生在华北、华东、华中和西南地区:体现到铁水产量，本期日均铁水产量 229.30 万吨，环比下降 5.15 万吨，减量主要集中在华北、华东和西北地区。

三、基本面情况

供应方面，11 月 27 日-12 月 3 日期间，澳洲巴西铁矿发运总量 2668.7 万吨，环比增加16.0 万吨。澳洲发运量 1720.0 万吨，环比减少 152.9 万吨，其中澳洲发往中国的量 1455.5 万吨，环比减少152.5 万吨。

巴西发运量948.7 万吨，环比增加 169.0 万吨。中国 45 港到港总量 2474.4 万吨，环比减少42.0 万吨。本期全球铁矿发运微降，其中澳洲及其发往中国的量下降明显，而巴西发运则在淡水河谷的冲量下增加至年内次高位水平，整体发运仍处高位。

国内到港量变动也不大，维持较高水平。展望 12 月，海外矿山年末有季末冲量预期，发运量预计有所增加，根据前期发运推算，12 月国内到港量也或将有所增加。继续关注供应端的变化情况。

库存方面，截至 12 月 8 日，45 港进口铁矿库存环比增加 317.31 万吨至 11814.97 万吨;日均疏港量环比下降 6.72 万吨至 299.06 万吨，疏港量再次出现回落，港口库存连续三期出现累库，但同比仍处于低库存的格局，后期继续关注港口库存的变化情况。

需求方面，根据我的钢铁网数据显示，本周 247 家钢厂高炉开工率 78.75%，周环比下降2.11%，同比去年增加 2.86%;高炉炼铁产能利用率 85.75%，周环下降 1.89%，同比增加 3.74%;日均铁水产量229.3万吨，环比下降 5.15 万吨，同比增加 8.14 万吨，高炉开工率在连续两期增加后出现回落，炼铁产能利用率和日均铁水产量连续六期下降，铁水产量本期降幅较大但仍维持在同期高位水平。当前市场对本月中下旬中央经济工作会议预期较高，叠加铁矿石各环节库存低位且钢厂端刚性需求仍强，后期将进入冬储补库周期，铁矿石需求仍有支撑。继续关注需求端变化情况。

整体来看，本期全球铁矿石发运量和国内到港量均有所下降，港口库存持续累库，铁水产量明显下降但同比水平仍较高。当前宏观预期向好提振市场情绪，但需注意监管压力以及估值相对偏高的影响，预计短期铁矿维持高位震荡走势。后期继续关注需求端变化以及海外矿山供应情况。

技术面上，从周线上看，本周铁矿 2405 主力合约震荡上涨，周均线和周 MACD 指标继续开口向上运行;从日线上看，今日铁矿 2405 主力合约震荡上涨，日 K 线呈现四连阳走势，MACD 指标有拐头向上迹象，技术上处于震荡偏强走势。