豆粕下游需求疲软 库存整体较为可观

研报正文

内容提要

现货方面，美湾大豆 CNF 价 562 美元/吨(-5)，巴西豆 CNF 价 564 美元/吨(-4)，阿根廷豆 CNF 价为 514 美元 /吨(-4.6)，张家港豆粕成交为3890元/吨(0)，大连豆粕成交价为 3990 元/吨(0)。

豆粕延续震荡偏弱运行，市场等待 USDA 报告指引。南美新作方面，阿根廷整体种植情况较好，市场产量预估较为乐观，产量预估最高可达 5000 万吨，巴西降水正在逐渐向主产区回归，大豆产量仍然存在修复窗口。降水方面，巴西未来 1-14 日降水持续回升，市场延续市场降水改善、产量修复交易逻辑。

豆粕近期主要依据国内基本面变动，大豆卸港缓慢扰动盘面。近期天津港大豆通关证放缓，市场对未来一周豆粕开工存在担忧，同时 11 月大豆进口量不及预期，同样对盘面形成一定支撑。但是豆粕下游需求疲软，库存整体较为可观，市场对远期采购仍然较为谨慎。同时，北方部分地区猪瘟严重，豆粕存量支撑存在下降可能，近期基本面对盘面运行支撑有限，近期跟随外盘震荡运行。

风险因素

美国国内需求上升;南美降水持续下降;春节补库提振盘面

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况