阶段性供需错配拖累 铅价重心有所下移

研报正文

【市场回顾】

1、盘面情况：隔夜 LME 铅报收 2023 美元/吨，与前一交易日上涨 0.3%。沪铅主力合约 夜盘报收 15550 元/吨，较前一交易日上涨 80 元/吨。

 2、现货情况：上海市场 1#电解铅均价 15425 元/吨，较上一交易日跌 100 元/吨。LME 铅 库存较前一交易日累库 50 吨录得 133675 吨。LME0-3M 贴水至 41 美元/吨，较前一交易 日贴水缩小 3.75 美元/吨。

【重要资讯】

1、2023 年 11 月全国原生铅产量为 30.12 万吨，环比下滑 6.42%，同比上升 0.12%；2023 年 1-11 月累计产量同比上升 14.04%。在 11 月检修的电解铅冶炼企业计划于 12 月集中 恢复，将带来大量级的产量增加，预计当月电解铅产量环比增量超万吨。其中，河南、 云南、湖南、江西等地区中大型冶炼企业的增量均为检修后恢复，是本月电解铅产量预 增的主要因素。

2、截至 12 月 8 日，SMM 铅锭五地社会库存总量至 8.37 万吨，较 12 月 4 日增加 0.62 万 吨，原生铅冶炼企业检修与恢复并存，河南、云南地区炼厂检修结束，而湖南地区炼厂 出现减停产，南北地区供应差异进一步扩大，又因河南炼厂恢复规模较大，铅锭供应仍是环比增加。

【交易策略】

近期价格支撑逐渐从废电瓶价格转向供应端变动情况、出口转移及铅锭库存变化趋势。 铅消费表现欠佳，阶段性供需错配，拖累铅价持续走弱。再生铅企业集中下调废电瓶采 购价格，废电动车电池现货报价暂时在 9475~9675 元/吨，此前的重要成本支撑逐渐失效。国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求偏弱。伦铅库存高企，铅价重心下移，后续注意持仓动向及再生铅企业废料回收情况。