下游观望情绪较重 甲醇盘面仍保持宽幅震荡

研报正文

【甲醇】

上周甲醇主力合约收于2441元/吨，周度跌幅2.28%；太仓基差收于4点，周度上涨2点。

周内成本端煤炭价格继续企稳，甲醇下方支撑表现一般，近期区域内回程车较少，运费存在上涨预期，部分生产企业为保证正常出货量从而小幅让利，下游市场需求无明显增量，甲醇现阶段自身供需矛盾尚不突出，但MTO装置利润亏损较大，后期下游MTO装置存在降负停车的可能。

具体数据来看，成本方面，Wind显示12月8日天津港动力煤平仓价收于824元/吨，周内小幅上涨7元/吨，甲醇下方支撑表现一般，上周现金流成本折算后的煤头装置生产利润环比上涨30.24%，收于93.54元/吨。

供给方面，上周甲醇产量为173.14万吨，环比上涨0.30%，在当前装置利润修复的背景下，短期内甲醇供应或将一直保持高位运行。虽然西南地区部分天然气制甲醇装置陆续限气检修，但对国内整体开工影响有限。

需求方面，上周全国MTO装置开工率收于88.16%，西北某厂家装置周内停车，华东、山东烯烃装置负荷稍降，行业开工小幅下降0.57%；传统下游开工率涨跌互现，其中醋酸开工率大幅上涨11.88%。现阶段终端需求整体波动有限，产业链自下而上弱势传导，下游烯烃产品价格走势弱于甲醇，MTO装置利润亏损加剧。

库存方面，上周港口库存上涨1.50%，江苏地区抵港船货数量较少，主流区域在沿江船发货支撑下去库幅度较大；福建地区周期内进口船只集中抵港，伴随下游需求缩减，库存累积明显，港口整体小幅累库。本周预计甲醇进口货源将集中抵港，港口继续累库概率较大。

综合而言，近期国内雨雪天气增多，运费及货物运输速度受到影响，部分厂商让利出货，但下游观望情绪较重，入市补货操作谨慎，市场成交放量有限。中期来看，甲醇市场暂时不具备能有力推动行情走势的逻辑，预计盘面整体仍保持宽幅震荡，后期主要关注伊朗限气政策的影响、煤炭价格涨跌情况、烯烃装置开工状态及国内宏观情绪变化。