海外铜矿扰动未有定论 铜总体维持区间震荡

研报正文

行情走势

12 月 11 日，沪铜主力日盘高位震荡。开于68260 元/吨，最低价68180元/吨，最高价 68810 元/吨，最终报收于 68350 元/吨，较上一日涨幅0.83%。

SMM1#电解铜现货对 2312 合约报升水 90-140 元/吨，均价报于115元/吨，较上一交易日跌 40 元/吨。

消息方面

1.12 月 11 日国内市场电解铜现货库 6.73 万吨，较4 日增1.39万吨，较7 日增 0.83 万吨; 上海库存 4.77 万吨，较 4 日增0.99 万吨，较7 日增0.47万吨; 广东库存 1.46 万吨，较 4 日增 0.40 万吨，较7 日增0.46 万吨江苏库存 0.15 万吨，较 4 日持平，较 7 日持平。国内各地区库存均表现上升，主因市场到货增加，且下游消费难有明显起色，库存因此连续增加。

2.10 月初，国际铜研究小组(ICSG)表示，预计明年将出现46.7万吨的过剩，这是自 2014 年以来最大的过剩预测。现在，巴拿马打算关闭全球最大、最新的铜矿之一的消息有可能打破这一轨迹。

过剩减少根据彭博社的计算，第一量子矿业有限公司价值 100 亿美元的巴拿马科布雷铜矿(CobrePanama)的产量约占全球铜供应量的 1.5%，按当前价格估算，该矿拥有的铜资源价值超过 1,000 亿美元。

观点

宏观方面，美国非农就业数据好于预期，数据公布后，美联储互换合约显示市场押注美联储降息时间有所延后，美元指数小幅走高。11 月全球PMI仍低于荣枯线，全球经济弱势下行趋势没有改变。但国内政治局会议表述偏正面。

近期铜价走势受宏观消息影响较大，基本面来看变动不大，铜价上周下跌时下游刚需采购订单上行，但整体现货成交仍乏力，进入季节淡季，需求预计无明显起色。短期来看，海外主要铜矿扰动未有定论，低库存支撑和我国政策预期下，铜价本周或较上周重心小幅上移，但美指走高限制上行幅度，总体维持区间震荡。