生产利润偏低情况下 沥青供应压力不大

研报正文

一、行情回顾

沥青 2403 主力合约今日收出了一颗上影线 20 个点，下影线 12 个点，实体11 个点的阳线，开盘价：3683，收盘价：3694，最高价：3714，最低价：3671，较上一交易日收盘涨 1 个点，涨幅0.03%。

二、消息面情况

1、Euroilstock 周一公布的数据显示，欧洲炼油厂 11 月总的燃料和原油库存为10.1 亿桶，较10月减少4%，但较上年同期增加 0.4%。欧洲炼油厂 11 月原油加工量为 897 万桶/日，较上个月的880 万桶/日高出约2%，但较上年同期减少 5%。

2、印度石油部公布的数据显示，预计到 2028 年，印度石油加工产能料较当前水平增加5600 万吨/年或约112万桶/日，当前印度原油加工能力为 2.54 亿吨/年;并预计该国炼厂这样的原油加工产能扩张计划料能满足该国长期内的成品油需求。

3、12 月 12 日至 18 日的客运航班时刻表意味着，全球民航燃油需求将升至每天600 万桶，0.6%的增长延续了前一周的增长。北美和西欧将引领增长，每周消费量分别增长 1.0%和 0.7%。国内和国际航班的航空燃料需求每周将分别以 0.02%和 1.0%的速度变化。

4、Vortexa 数据显示，截至 12 月 8 日世界停泊至少 7 天的油轮库存升至7987 万桶，较12 月1日的7165万桶增加 11%，其中几乎所有地区浮仓均出现攀升。

三、基本面情况

供给方面，根据数据统计，截至 2023 年截至 12 月 6 日当周，国内沥青炼厂产能利用率为34.1%，环比下降1.1 个百分点。主要是华北、山东以及华南地区个别炼厂有降产以及停产，带动整体产能利用率连续两期下降。

2023 年 11 月国内沥青总产量为 278 万吨，环比减少 18.7 万吨，同比下降 16.5 万吨。当前国内炼厂沥青装置开工负荷有所下降，12 月国内炼厂沥青排产计划或进一步下滑，继续关注供应端变化。

库存端，截至 2023 年 12 月 4 日周内，国内 54 家沥青生产厂库库存共计 88.1 万吨，环比减少3.9万吨，76家样本贸易商库存量共计 88 万吨，环比增加 0.8 万吨，沥青总体库存共计 176.1 万吨，社会库在连续二十六周下降后出现累库，总库存继续去库。继续关注库存端变化。

需求端来看，截至 2023 年 12 月 4 日当周，国内沥青厂家出货量共计 48.3 万吨，环比增加2.5 万吨。近期北方地区终端需求基本结束，需求主要来自冬储入库;南方市场下游赶工需求释放，低价资源需求较为集中。当前的价格对于冬储有一定的吸引力，部分炼厂合同释放，客户接货积极性尚可。继续关注需求端变化。

整体来看，上周沥青炼厂开工率继续环比回落，库存持续去库，在生产利润偏低情况下，沥青供应压力不大。随着 12 月冬储需求的释放，将能对需求形成支撑，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。

技术面上，从日线上看，今日沥青 2403 主力合约震荡收涨，均线和 MACD 指标继续开口向上运行，技术上处于震荡走势。