原料表现趋弱 不锈钢期货震荡运行

研报正文

行情评述：

12日不锈钢合约SS2402开盘13455元/吨，宏观情绪表现反复，不锈钢下游需求持续疲弱，两地库存小幅去化，原料镍铁持续下挫带动钢厂利润修复，不锈钢期货震荡运行。截止收盘报13520元/吨，涨幅 1.16%。

现货市场：

据SMM，当日早间304冷轧无锡地区报13300-13500元/吨。 304热轧无锡地区报12600-12700元/吨。

市场消息整理：

(1)一位高管12月8日告诉路透社，新加坡一家新的商品交易所计划在未来几个月内推出全球首个硫酸镍期货合约交易。新加坡当局12月7日批准 Abaxx 交易所和清算所后，电动汽车 (EV) 电池中使用的一种镍期货合约的推出成为可能。AbaxxTechnologies Inc高管表示：“我们目前正在与清算会员和金属交易界合作，确定第一季度的首次交易日期。”新的 Abaxx镍合约将以实物结算，但没有像主导金属市场LME)那样的交割仓库网络。相反，Abaxx期货合约有利于直接从卖方交付给买方。

(2)纽约联储数据显示，11月美国消费者未来一年通胀预期降至2021年 4月以来最低水平。对未来一年通胀率的预期中值连续第二个月下降，11 月的3.4%低于10月的3.6%。对三年和五年通胀水平的预期分别稳定在3% 和2.7%。短期通胀预期的回落反映了一系列因素，包括汽油价格预期涨幅回落，对房租和大学学费价格的预期涨幅降至2021年1月以来最低。

(3)外媒12月11日消息，澳大利亚镍工业公司Nickel Industries宣布，已与嘉能可签订一份冰镍销售合同，按照合同规定，该公司将旗下 Hengjaya镍矿项目生产的冰镍出售给嘉能可，生效日期为2024年1月份，最初为期六个月。目前该合同涉及的数量和定价条款尚未披露。

(4)据外电12月12日消息，西澳大利亚州政府周二表示，该州将彻底改革其环境许可制度，以加快对能源转型至关重要的新业务的发展。这些改革出台之际，正值全球削减碳排放的努力提振对锂和镍等金属、电动汽车电池和绿色钢铁等的需求，而供应链方面的担忧则重新划定了这些金属的加工地点。矿业巨头的首席执行官们呼吁澳大利亚简化监管，并提供广泛支持。

总结展望：

(1)宏观方面，美国非农就业数据强于预期，劳动力市场仍显韧性，美联储货币政策料将在相当一段时期内维持利率限制性，但同时市场对美国经济“软着陆”预期回升。国内方面，11月CPI同比超预期回落，国内经济复苏基础仍需巩固，中央政治局会议强调逆周期和跨周期调节，市场对稳增长政策仍有期待。

(2)基本面看，不锈钢原料价格持续下移，钢厂采购原料增加，12月排产有所回升，而下游需求仍偏弱，市场货源较为充足，关注后续钢厂排产及下游消费情况。库存方面，不锈钢两地库存维持去化，贸易商及钢厂库存整体下降，关注市场到货增加后库存去化情况。

总体看，美国非农就业数据强于预期，美联储货币政策料将在相当一段时期内维持利率限制性，但同时市场对美国经济“软着陆”预期回升。国内方面，11月CPI同比超预期回落，国内经济复苏基础仍需巩固，中央政治局会议强调逆周期和跨周期调节，市场对稳增长政策仍有期待。印尼镍矿价格回落，原料镍铁价格连续下挫，钢厂排产回升，不锈钢社会库存持续下降，钢厂及贸易商出货降库，但终端消费仍偏弱，供应压力较大，后续关注库存变化。近期原料表现趋弱，宏观影响下不锈钢期货震荡运行，关注钢厂排产及下游消费变化。操作上建议观望，短线为主，中长期仍面临供应压力，维持逢高空思路，注意控制风险。

风险关注：原料价格，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息