下游采购情绪较暖支撑 沪铜期货价格走势抗跌

研报正文

【市场回顾】

1、期货：今日沪铜价格下跌，收于 67810 元/吨，跌 360 元/吨，跌幅 0.53%,沪铜指数 减仓 7202 手至 37.2 万手。

2、现货：铜价较昨日下浮，但月差上扩，升水基本与昨日持平，进口铜与国产铜之间 出现价差，市场报价出现部分分歧。下游采购情绪较暖，但因将要进入交割阶段，仍以稳为主。目前消费对铜价起到一定支撑作用，若月差无较大幅度变动，预计明日升 水仍将维持现状。

【重要资讯】

1、中国中央经济工作会议更强调“进”与“立”，更注重发展，以科技创新引领产业升级 被置于明年九大经济工作的首位。分析人士认为，这表明中央政策定力较强，持续聚 焦中长期高质量增长，明年宏观政策取向上偏宽松、偏扩张，强刺激几无可能。会议 承认中国经济仍面临诸多困难和挑战，但亦认为“有利条件强于不利因素”。会议表 示，明年将着力扩大内需，促进民营企业发展壮大，推动重点领域改革，扩大开放， 以增强经济发展的活力和动力；同时强调要持续有效防范化解重点领域风险，“积极稳 妥化解房地产风险”。

2、美国重磅 CPI 数据出炉。11 月 CPI 同比增速 3.1%小幅放缓，但核心 CPI 同比增速 4%持平 10 月未进一步下降，更值得注意的是，11 月 CPI 和核心 CPI 的环比 10 月都出 现提高，这意味着通胀下降之路崎岖，美联储恐难以很快货币政策转向降息。

【交易策略】

单边：宏观方面，中央经济工作会议表述较为中性；美国 CPI 环比走高，美元指数 上涨。产业方面，铜的基本面还是很强，矿企频繁发出干扰信息，市场对明年的原料供应表示担忧，精铜过剩预期不断下调。现货方面，当月合约持仓和库存仓单比还是 很低，市场对挤仓的担忧很强。

今日铜价下跌至 68000 附近，下游采购情绪再起，现货市场成交状况好转。最近虽然因为换月的原因升水下滑，但是从月差的情况来看， 沪铜换月以后还是高升水。在基本面的支撑下，铜价相对来说较为抗跌，67000-68000 左右是近期铜价的底部。