红枣备货旺季特征尚不明显 期价延续高位震荡偏弱

研报正文

核心观点：

12 月 14 日，受消费端市场疲弱现状拖累及商品市场偏空氛围影响 ，红枣 期价总 体震荡 走低。 销区目前货源充足， 受天气影响市场 成交平 淡，距离春节 剩余将近两个 月，备货旺季特征尚不明显; 盘面来看，投交氛围不活跃且资金 热度持 续降温 ，以产 业套保及短线交易为主 ，期价延续高位震荡偏弱走势或将考验下方成本支撑，仍需密切关注销区市场动向及市场情绪变化。

短 期操 作 建 议： CJ2405 合 约 短 期观 望 为 主; 01-05 价 差空 间较大 ，产 业客户 正套持 仓可继 续持有 ，个人 投机正 套持仓 建议逢价差缩小平仓离场;05-09 价差在-600 元/吨以下可择机正套。

1. 现货市场走货及报价

河北崔尔庄市场

河北崔尔庄市场走货一般，但由于前期低价货源及旧季库存逐步消化，高成本货源成品挺价意愿较为强烈。市场反馈情况看，二级、三级低级别成品较为短缺。新土枣成交参考价: 枣王 21 元/公斤、超特 18.5 元/公斤、特级 15.3 元/公斤、一级 13.8 元/公斤。

广州如意坊市场

广州如意坊市场，成交价格基本稳定，市场以质论价。其中特级价格参考 15.7-16.5 元/ 公斤、一级好货价格参考 14.5-15.5 元/公斤。

河南市场

河南市场新季红枣存货较去年同期明显偏少，持货商存惜售心理，成交价格暂稳运行。新枣特级参考价 14.5-15 元/公斤、一级参考价 13-14 元/公斤、二级参考价 10.5-12 元/公斤，价格企稳。

2. 期市表现

今日红枣各合约总体震荡走低，近月合约跌幅 1.73%，远月合约跌幅 1.5%左右。主力(05 合约)早盘自 15290 元/吨开盘后最高涨至 15410 元/吨，期价盘中持续震荡下行，最低价 15130 元/吨，尾盘收于 15150 元/吨，跌幅 1.53%。成交量较上一交易日-3176 手(-10.5%)，持仓量较上一交易日+1406 手(+2.2%)，主要考虑无明显驱动下，期价跟随商品市场震荡偏弱整理。

品种持仓分析

参照品种多头持仓，头部永安期货小幅增持 171 手、中信期货持仓变动不大、位居第三名的中信期货减持 300 手。品种多单前 20 席位总量较上一交易日小幅减持 344 手。

参照品种空头持仓，头部浙商期货、东吴期货变动不大，位居第三位的中信期货减持 876 手，现排名第六。品种空单前 20 席位总量较上一交易日减持 1026 手。

综合来看，品种持仓前 20 名空头减幅较大，多空比由上一交易的 0.917 小幅提升至 0.927。

从 01 合约持仓来看，多单减持 1261 手，空单减持 2218 手，多空比由 0.791 小幅调整为 0.789，主要考虑 01 合约下周一限仓 40 手，持仓头寸持续流出，空单逢低获利离场。

从 05 合约持仓来看，多单增持 1186 手，空单增持 1284 手，多空比由 0.948 调整为 0.947，整体变动不大。

主力持仓分析

主力 CJ405 合约，前 20 名会员多单持仓 33711 手，较上一交易日+1186 手;前 20 名会员空单持仓 35605 手，较上一交易日+1248 手。

主力多空比

价差分析

基差走势图

今日郑州好想你新增标准 A 单 294 张(折合 1470 吨)。

今日有效预报叶河源+100 张、聚天红+150 张、郑州好想你-319 张、西域惠农+84 张、叶城果叔+74 张、和田果业+18 张、中麦实业+5 张，共计+112 张。

3. 市场资讯

CJ2401 合约 12.16-12.31 日单边持仓限额 40 手。