受宏观驱动减弱影响 螺纹钢短期呈现震荡运行

研报正文

一、行情回顾

螺纹 2405 主力合约今日收出了一颗上影线 28 个点，下影线 5 点，实体 26 个点的阴线，开盘价：3951，收盘价：3925，最高价：3979，最低价：3920，较上一交易日收盘跌 65 个点，跌幅 1.63%。

二、消息面情况

1、中国 11 月社会融资规模增量为 2.45 万亿元，比上年同期多 4556 亿元。11 月新增人民币贷款 1.09 万亿元，住户中长期贷款增加 2331 亿元。11 月末 M2 余额 291.2 万亿元，同比增长 10%。

2、中钢协：2023 年 12 月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产 193.16 万吨，环比下降 4.19%，同口径相比去年同期下降 2.77%;钢材库存量 1410.60 万吨，比上一旬增长 8.82%，比上月同旬下降 3.97%。

3、据富宝资讯 12 月 12 日调研消息：目前全国 103 家电炉厂(满产日耗合计 46.7 万吨)日均废钢消耗合计 25.87 万吨，较上周增 0.292 万吨，增幅 1.1%。日耗本周小幅上升主要因为电炉利润持续偏好，华东、西部等新增 3 家电炉钢厂复产。目前华南电炉平均即时盈利 100~150 元/吨，长流程建材点对点利润盈亏线附近。西部电炉目前即时盈利 30~180 元/吨。华东电炉利润大多盈利 150 元/吨居多，个别偏高，生产时间偏 12-19 小时居多，小部分 20-24 小时。

三、基本面情况

供给方面，根据数据显示，上周螺纹产量环比增加 0.22 万吨至 261.12 万吨，同比减少 26.52 万吨，周产量连续两周增加，但增幅收窄，同比仍处于低位。近期随着原料成本端铁矿石、焦煤等强势上涨，部分长流程钢厂再次转入亏损，钢材市场供应趋减。继续关注供应端变化。

库存方面，根据数据显示，上周螺纹社库环比减少 3.04 万吨至 357.23 万吨，厂库环比增加 5.28 万吨至 173.6 万吨，总库存环比增加 2.24 万吨至 530.83 万吨。社会库存再度出现去库，钢厂库存和总库存连续两期出现累库，但总库存水平处于近四年同期的最低水平，继续关注库存变化情况。

需求方面，根据数据显示，上周螺纹表观消费量环比增加 6.74 万吨至 258.88 万吨，同比减少 18.65 万吨，需求在连续四周下降后出现回升。近日随着全国新一轮寒潮来袭，北方地区出现大范围雨雪天气，工程施工受到一定影响，预期淡季钢材需求延续疲弱态势。

宏观政策方面，近期召开的中央经济工作会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。

据央行数据显示，中国 11 月 M2 同比增长 10%，M1 同比增长 1.3%，社会融资规模增量为 2.45 万亿元，新增人民币贷款 1.09 万亿元。继会议内容未有超预期表述后，11 月社融数据不及预期，M1 增速也表现较弱。继续关注需求变化情况。

整体来看，上周螺纹钢产量略有增加，总库存小幅累积，表观需求量有所回升，淡季需求仍有一定韧性。由于经济工作会议政策表述在市场预期内，叠加 11 月金融数据弱于预期，宏观驱动减弱影响，短期螺纹呈现震荡走势。继续关注政策情况以及供需面的变化情况。

技术面上，从日线上看，今日螺纹 2405 主力合约震荡下跌，跌破 30 日均线支撑，MACD 指标死叉向下运行，技术上处于震荡走势。