PVC价格难有突破 甲醇需求支撑减弱

研报正文

【PVC】

12 月 18 日 PVC 主力 01 合约收盘 5992 元/吨（-66），常州市场价 5730 元/吨（-40），主力基差-262 元/吨（+26），电石价格乌海市场 2900 元/吨（+50），山东市场 3385 元/吨（-50）。

供应方面，装置检修环 比减少，截至 12 月 14 日 PVC 整体开工负荷率 79.54%，环比下降 0.73 个百分点；华东及华南样本仓库总库存 39.21 万吨，较上一期减少 0.38%，同比增加 64.06%；样本生产企业 PVC 粉可售库存为-22.41 万 吨，较上期减少 1.52 万吨；样本生产企业 PVC 粉厂区库存为 22.84 万 吨，较上期减少 0.44 万吨。

综合来看，上游开工旺季，下游需求淡季， 社会库存高位，供需面疲软；但出口、宏观政策面仍存预期。

交易逻辑

在现实与预期之间不断切换，价格难有突破呈现区间震荡，关注海外需 求预期兑现情况及宏观预期兑现情况。上周在宏观预期和电石上涨支撑 下，重心环比抬升，本周继续抬升压力增大。

【甲醇】

12 月 18 日甲醇期货 2405 合约跌 0.17%收盘于 2371 元/吨。江苏甲醇 市场日均价 2445 元/吨，上涨 15 元/吨。

本周甲醇装置产能利用率 77.59%，较上周减少 3.71 个百分点。周度产量 165.24 万吨，较上周减 少 7.9 万吨。

成本端：鄂尔多斯 Q5500 动力煤价格较上周下跌 13 元/ 吨至 766 元/吨，煤炭价格偏弱运行。

需求端：本周甲醇主力下游需求甲 醇制烯烃开工率 84.33%，环比上周降低 4.98 个百分点，行业开工高位 回落，对甲醇需求支撑减弱。传统下游需求改善，尤其醋酸。

库存端： 企业库存小幅去库，港口库存增加，甲醇进口货源冲击增加。

主要运行逻辑：甲醇开工偏稳，需求方面甲醇制烯烃行业开工高位回落，对甲醇需求支撑减弱。下游方面进入传统淡季，对于甲醇采买刚需为主。预计甲醇价格震荡偏弱运行为主。

重点关注：国际原油价格、煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修情况。