天然橡胶盘面企稳上扬 乙二醇上方空间较有限

研报正文

【天然橡胶】

上一交易日，天胶主力合约收涨 1.55%，现货持稳，基差收窄。

本周盘面企稳上扬，主要系轮储消息面刺激，我们认为今年多次炒作轮储都未落地，更多兑现的是短期原料端的推动，后市在需求拖曳以及高库存的压力下上行空间有限，可关注短线沽空机会。

供应端方面，台风及冷空气导致海南产区本周提前停割，泰国南部产胶量不及预期，工厂依旧存在抢夺原料情况，胶水价格表现较强；2023 年11月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）环比增加。

需求端方面，下游轮胎厂半钢持稳，全钢开工环比走高，半、全钢成品库存延续累库趋势，但整体库存压力较去年减小。

策略方面：关注短线沽空机会。

【乙二醇】

上一交易日，乙二醇 2405 主力合约上涨，涨幅0.82%，盘中涨幅超3%，华东市场现货价为 4432 元/吨。

供应方面，乙二醇整体开工负荷在 61.33%（较上期上涨1.81%），其中煤制乙二醇开工负荷在 59.21%（较上期增加 0.82%）。上海石化38 万吨已于9月初停车检修，原计划 11 月底重启，目前推后至 2024 年一季度末；中海壳牌一条线10月中起停车，12.18 附近已重启，目前正常运行中；浙石化负荷环比提升；陕西榆林化学180万吨其中一个系列停车中，剩余两个系列一季度内轮修。

需求方面，聚酯负荷降至89.7%。库存方面，华东主港地区 MEG 港口库存去库，前段时间因雨雪天气，张家港及以上航段均已封航，宁波地区封航，解封时间视天气情况而定，关注库存变化情况，预计本周仍小幅去库。

综上，受红海事件影响，聚酯原料近期整体走势偏强，同时因天气原因，部分港口封航，乙二醇实际到港量或减少，加上装置开工小幅缩量，供应压力小幅缓解，乙二醇持续上涨，但目前上方空间较有限，维持弱反弹的趋势，建议谨慎操作，回调做多为主，不建议追涨，关注港口情况。

策略方面：建议回调做多为主，不建议追涨。