生猪供应向下拐点尚未到来 棕榈油产区库存或到达相对低位

研报正文

【原油】

根据苏伊士运河管理局最新消息，11月19日至12月20日共有113艘船只从苏伊士运河改道。苏伊士运河的航行目前正常。

评：红海危机及安哥拉宣布退出欧佩克等突发事件轮番登场，市场对突发因素的出现保持谨慎、敏感的反应。整体看，短期供需驱动力量仍然有限，中长期关注成员国自愿减产执行程度。长期低位多单持有中。

【生猪】

截止到上周五，生猪均价14.4元/公斤，上涨0.01元/公斤，外购仔猪养殖利润-142.32元/头，上涨45.15元/头，自繁自养养殖利润-57.43元/头，上涨77.18元/头，周度屠宰开工率40.32%，上涨0.27%。

评：周末猪价整体下滑，北跌南稳，走势稍有分化，近期北方大猪出栏加速，市场猪源充足，短线价格或频繁震荡。供应向下拐点尚未到来，中期单边上维持逢高沽空观点。套利上，3-7反套可继续关注。

【棕榈油】

贸易商24度棕榈油基差报价整体稳定，其中天津01+170元/吨，山东05+50元/吨，江苏01+0元/吨，广东05+10元/吨。印尼GAPKI10月数据显示，产量环比增9.17%，同比减0.94%;库存下滑至287.4万吨，环比降7.38%，同比降14.87%。

评：市场调整和需求低迷马盘下跌，内盘棕榈油一度跌超2%。马来西亚和印尼两大生产国的棕榈油库存下滑，棕榈油生产放缓，将提振棕榈油价格。结合明年2-3月份产区进入产量低位，以及中东与非洲的斋月备货，产区库存预计会到达相对低位，只要产区正常减产，可逢低多P2402或P2403合约。

【纯碱】

全国重质纯碱主流价3000元/吨，近期价格较稳;国内纯碱周度产量64.69万吨，周下降1.5%;纯碱生产企业库存35.39万吨，环比+3.78%;阿拉善天然碱项目一期500万吨/年纯碱产能逐步释放，第三条生产线开始投料;全国浮法玻璃均价1994元/吨，环比上日持平;全国浮法玻璃样本企业总库存3235.3万重箱，环比+2.15%。

评：浮法玻璃企业产量提升，企业库存上升，受季节性因素制约，业者对后市信心不足。国内纯碱市场走势稳定，价格相对坚挺，装置运行相对平稳，窄幅波动，企业库存低，订单尚可，产销基本平衡。当前个别纯碱企业价格松动，新订单签收一般，临近月底，下游有补库预期。预计纯碱05合约短期震荡运行，上方压力2175一线，建议观望。