成本端对铅价支撑回升 锌消费依旧处于低迷状态

研报正文

资讯

铅

1.SMM 调研显示，12月16日至12月22日当周，原生铅企业周度开工率55.53%，环比下降0.4个百分点;再生铅企业周度开工率 35.4%，环比提升3.69个百分点;SMM铅蓄电池企业周度开工率71.09%，环比提升0.73个百分点。

2.12 月22日LME铅库存增加725吨，增幅全部来自高雄仓库，高雄仓库累库725吨，其余地区库存数据均无波动。截至12月22日， LME铅库存总计128700吨。

3.SMM 调研显示，截至12月22日，SMM铅锭五地库存总量7.22万吨，较12月15日增加800余吨，较12月18日增加0.11万吨。

锌

1.SMM 调研显示，12月16日至12月22日当周，镀锌企业周度开工率61.57%，环比下降2.9个百分点;压铸锌合金企业周度开工率 44.88%，环比下降0.96个百分点;氧化锌企业周度开工率58.8%，环比提升1.1个百分点。

2.12 月22日LME锌库存减少1550吨，新加坡仓库贡献大部分降幅，新加坡仓库去库1500吨，巴生港仓库去库50吨。截至12月22日， LME锌库存总计229200吨。

3.SMM 调研显示，截至12月22日，SMM锌锭七地库存总量7.43万吨，较12月18日下降0.13万吨，较12月15日下降0.28万吨，国内库存录减。

4. 据外电12月21日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周四公布的数据显示，2023年10月全球锌市场供应缺口缩窄至52,500吨，9月缺口为62,000吨。ILZSG数据显示，2023年前10个月，全球锌市场供应过剩295,000吨，2022年同期为短缺33,000吨。

投资策略

铅

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力合约收涨0.03%。

从当前铅市基本面来看，河南地区检修复产后正常提产，但是其他地区出现超预期减产，12月产量增幅或不及预期，原生铅炼厂以长单出货为主，散单流通货源较少，废电瓶价格短暂松动后再次走强，成本端对铅价支撑回升，部分再生铅企业亦因原料问题开始减产;

从下游消费来看，由于圣诞前海外企业有电池备货需求，且海外企业的退税优惠政策也集中在下半年，部分中大型铅蓄电池企业开工较11月有所回升，尤其是出口方向订单为主的企业，但是小规模铅蓄电池企业开工一直较低，变化不大，国内需求暂时无明显变动，年内下游较为一般。

本周为2023年最后一周，消费端则受年末资金回笼制约，下游企业采买积极性较弱，供给端，原生铅企业检修增多，再生铅企业因原料不足生产受限，供需双降，预计短期铅价盘整为主。

锌

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.52%，沪锌主力合约收涨0.33%。上海地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至175元/ 吨;天津地区锌锭升水较前日下跌45元/吨至135元/吨;广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至215元/吨。

从基本面来看，随着天气变冷，新疆、内蒙古、青海等高寒地区部分矿山不具备保暖能力，土层和使用水上冻导致开采难度增加，矿山已集中进入停产期，12月非煤矿山扰动对锌矿供给影响不大，但是锌矿季节性停产的矿端收紧预期将进一步导致加工费下调，压制炼厂生产利润;消费端来看，四季度为传统镀锌消费淡季，加之北方暴雪天气和环保管控，镀锌板块开工偏低，压铸锌合金消费依旧处于低迷状态，圣诞订单疲软，对压铸锌合金支撑不足，氧化锌开工受订单影响难有提振，消费整体较弱。

海外又一矿山宣布停产，国内矿山已进入季节性减产期，对锌价形成一定的支撑，叠加外盘宏观提振，沪锌有所上移，但消费端处于淡季，需求支撑有限，基本面供给过剩暂无改善，此外，本周为节前最后一周，资金以避险离场为主，预计沪锌区间运行为主。