尿素整体供需仍偏宽松 PTA价格短期震荡调整为主

研报正文

【尿素】

上一交易日，尿素主力合约收跌 0.33%，周末市场价格普遍下调，山东临沂市场2360（-20）元/吨，基差持稳，同比处于高位。

昨日盘面大幅下跌，符合我们前期空单持有判断，供应充足；需求处于淡季，工业刚需以及储备需求难成支撑，整体来看市场后市供需偏宽松，后市仍以偏空思路对待为主，操作上滚动抛空。基本面具体来看，日产 15.7 万吨，仍将处于同比绝对高位。

需求端农需基本结束，整体需求季节性转弱，主要依靠淡季储备、复合肥以及工业需求的刚需支撑。

出口方面，印度开启新一轮招标，但国内出口或受限至明年一季度后，内外盘价差倒挂，出口无利润。

成本利润方面，上游各工艺利润回升，中性偏高。

截至 2023 年 12 月 20 日，中国尿素企业总库存量57.80 万吨，较上周增加3.53万吨，环比增加 6.50%。

策略方面：建议滚动抛空。

【PTA】

上一交易日，PTA2405 合约下跌，跌幅 0.14%，华东市场现货价为5855元/吨，基差率为-0.67%，现货市场商谈一般，基差偏稳，1 月货源在05-40 附近商谈。

供应方面，华南一套 200 万吨 PTA 装置目前已计划内停车检修，预计检修3周附近。华东一 1140 万吨 PTA 装置目前负荷提升中。

需求端方面，两套聚酯装置检修，一套开启，另外局部有装置负荷微调，聚酯负荷降至89.7%，江浙涤丝产销整体回落，平均产销估算在 3-4 成，江浙终端开工率缓慢下行，零星订单增加。

成本端方面，PTA 加工费在 300 元/吨附近，PX-石脑油价差收窄至310 美元/吨附近，石脑油利润持续走阔，成本端小幅回暖。 

综上，近期原油和 PX 价格震荡调整，加工费中性，供应持续收缩，但下游织机负荷下滑，12 月存累库压力，预计短期PTA震荡调整为主，短期弱反弹为主，建议前期多单部分止盈，未入场者谨慎观望为主，关注原油价格和PX 变动，以及节前下游聚酯工厂补库需求。

策略方面：建议前期多单部分止盈，注意控制风险。