豆粕库存持续累库 下游消费未见起色

研报正文

内容提要

现货方面，美湾大豆 CNF 价 570 美元/吨(4)，巴西豆 CNF 价 567 美元/吨(6)，阿根廷豆 CNF 价为 511.55 美元/ 吨(4.13)，张家港豆粕成交为3820元/吨(30)，大连豆粕成交价为 4000 元/吨(20)。

巴西降水改善预期压制盘面。巴西种植进度达 94.6%，大部分主产区播种基本完成，巴西降水回升对盘面上方形成一定限制。目前巴西进入雨季，中部和中北部地区将迎来大量降水，缓解前期干旱，南部降水回归正常水平，利好巴西大豆生长。

马州部分地区开始收割，干旱影响下部分农户放弃大豆补种，该地区产量预计有所下降，但是未来 14 日降水仍然有所回升，改善当地土壤情况。未来持续关注巴西整体种植情况。

豆粕库存持续累库，下游消费未见起色。大豆 12 月进口量预计达 980 万吨，大豆压榨虽然下降至 150 万吨左右，但是下游提货量、成交量仅为去年 2/3，消费持续清淡，豆粕连续 6 周累库至 89 万吨左右，库存压力不减。下游厂商对元旦后行情仍然相对悲观，目前暂未出现明显提振因素，整体而言豆粕仍然呈现供强需弱格局。

风险因素

南美降水持续下降;春节补库提振盘面

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况