螺纹钢库存持续累积 数据中性偏空

研报正文

一、行情回顾

螺纹 2405 主力合约本周收出了一颗上影线 38 个点，下影线 25 个点，实体1 个点的阳十字星，本周开盘价：4001，本周收盘价：4002，本周最高价：4040，本周最低价：3976，较上周收盘涨0 个点，周涨幅0%。

二、消息面情况

1、中国人民银行货币政策委员会召开 2023 年第四季度例会。会议指出，精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

2、财政部部长蓝佛安认为，展望明年，中国经济面临的机遇大于挑战，有利条件强于不利条件。我国经济韧性强、潜力大、活力足的基本面没有改变，制度优势、市场优势、产业体系优势、人力资源优势等重要优势持续巩固，高质量发展具备坚实支撑。按照中央经济工作会议部署，积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度，提高政策精准性针对性，推进财政管理法治化、科学化、标准化、规范化。

3、据 Mysteel 不完全统计，截至 12 月 27 日，国内 23 家钢厂发布检修信息。其中，金虹钢铁计划于2023年 12 月 25 日-2024 年 1 月 9 日起全厂检修，为期 16 天，预计影响产量 4 万吨左右。

三、基本面情况

供给方面，根据数据显示，本周全国螺纹产量环比减少 9.66 万吨至 251.84 万吨，同比减少19.79万吨，周产量再度出现回落，同比继续处于低位。近期北方多地启动重污染天气Ⅰ级或Ⅱ级应急响应，叠加长短流程钢厂利润均明显收缩，螺纹钢产量继续下降趋势明显。继续关注供应端变化。

库存方面，根据数据显示，本周螺纹社库环比增加 28.83 万吨至 395.29 万吨，同比增加5.43 万吨;厂库环比增加 3 万吨至 195.87 万吨，同比增加 3 万吨，总库存环比增加 31.83 万吨至591.16 万吨。社会库存连续三期出现累库，钢厂库存和总库存连续五期出现累库，继续关注库存变化情况。

需求方面，根据数据显示，本周螺纹表观消费量环比回落 17.98 万吨至 220.01 万吨，同比减少26.67万吨，近日随着全国各地区气温大幅下降，工程施工受到一定影响，需求连续三期出现回落。

宏观政策方面，近期财政部表示，根据国务院部署和有关工作安排，提前下达 2024 年度部分新增地方政府债务额度，合理保障地方融资需求。全国财政工作会议指出，2024 年要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策，适度加力、提质增效。市场对财政及货币政策宽松预期再度升温，继续关注需求变化情况。

整体来看，本周螺纹钢产量和表观需求量均明显回落，总库存持续累积，数据中性偏空。淡季之下螺纹供需驱动不足，市场以交易宏观预期为主，短期螺纹呈现震荡走势。继续关注政策情况以及供需面的变化情况。

技术面上，从周线上看，本周螺纹 2405 主力合约震荡收阳，周均线和周 MACD 继续开口向上运行;从日线上看，今日螺纹 2405 主力合约震荡收跌，下方得到 10 日和 20 日均线支撑，技术上处于震荡走势。