铁矿石需求季节性走弱 预计铁水延续回落态势

研报正文

【策略分析】

盘面上，阳历新年第一个交易日，黑色系迎来“开门红”，炉料和成材均增仓上行，铁矿石 05 合约上破 1000 整数关口，收盘创新高。近期钢厂检修力度加大，铁水持续大幅下滑，铁矿石供需格局边际转弱;

但同时近期港口成交表现尚可，钢厂冬储补库需求形成一定支撑。宏观层面整体氛围中性偏暖。往年来看，元旦过后至春节前，钢厂会加快对铁矿石的冬储补库，且元旦后检修钢厂或有复产，预计铁矿石仍中性偏强。操作上，05 合约突破整数关口，多单适量持有，追多需谨慎，上方价格监管风险加大。

【期货行情】

期货方面：铁矿石主力 I2405 合约低开高走，最终收盘于 1002 元/吨，+28.5 元 /吨，涨跌幅+2.93%。成交量 22.4 万手，持仓 55.2 万，+26105 手。持仓方面，今日铁矿石 2405 合约前二十名多头持仓为 339983，+13895 手，前二十名空头持仓为 289013，+13280 手，多增空增。

【基本面跟踪】

产业方面：外矿方面，12 月 25 日-12 月 31 日全球铁矿石发运总量 3347.6 万吨，环比-15.4 万吨;澳洲发运量 1811.9 万吨，环比减少 210.2 万吨，其中澳洲发往中国的量 1565.4 万吨，环比减少 165.8 万吨;巴西发运量 945.5 万吨，环比增加 86.4 万吨。

中国 45 港铁矿石到港总量 2774.9 万吨，环比+715.1 万吨。内矿方面，截止 12 月 29 日，全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为 42.91 万吨和 68.02%，环比+0.13 万吨/天和+0.21 个百分点。

增量主要来自华东和西南地区;减量主要西北和华北地区。需求端，12 月 28 日当周，日均铁水产量 221.28 万吨，环比-5.36 万吨。短期关注环保限产高炉的复产情况，正值元旦假期，预计短期铁水延续下滑态势，但目前已经回落至中性水平，短期下方空间或有限。

基本面上，本期外矿发运延续高位运行;天气影响消退，港口卸货入港效率提升，到港明显回升。需求端，日均铁水、钢厂日耗延续季节性回落态势，钢厂盈利率连续四周下滑，目前不足三成，吨钢利润周度收缩，随着需求季节性走弱，预计铁水延续回落态势;但元月钢厂有望继续进行原料补库，后续还需关注补库需求。外矿发运持续高位运行，预计港口累库趋势不变，需关注钢厂冬储补库节奏。