甲醇市场多空分歧有所扩大 原油流动性由紧转宽

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周四国内沪胶期货 2405 合约呈现放量减仓，震荡小幅下跌的走势，盘中期价重心下移至 13900 元/吨一线下方运行。收盘时期价小幅下跌 1.87%至 13875 元/吨。5-9 月差贴水幅度小幅扩大至 100 元/吨。随着前期利多因素逐渐消化，沪胶期价冲高回落，预计后市沪胶期货 2405 合约料维持震荡偏弱的走势。

【甲醇】

本周四国内甲醇期货 2405 合约呈现放量减仓，震荡略微下跌的走势，期价最高上涨 2423 元/吨一线，最低下探至 2387 元/吨，收盘时略微收低 0.54%至 2387 元/吨。5-9 月差升水幅度略微缩小至 9 元/吨。短期甲醇市场多空分歧有所扩大，前期利多因素消化，在气温暂时回升的背景下，多头获利了结，导致期价出现回调，预计后市甲醇 2405 合约料维持震荡整理的格局。

【原油】

本周四国内原油期货 2402 合约呈现缩量减仓，震荡大幅上涨的走势，期价最低下探至 540.3 元/桶，最高上涨至 561.4 元/桶，收盘时期价大幅上涨 2.11%至 560.1 元/桶。盘中期价重心大幅上移至 560.1 元/桶一线运行。红海事件后，短期市场关注原油运输风险，偏多情绪在反弹过程中陆续释放。中期角度来看，随着欧美降息周期临近，流动性由紧转宽，商品估值有望抬升，叠加原油供需预期改善，预计原油期价有望维持震荡偏强的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 12 月 29 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为 43.07 万吨，较上期减少 0.79 万吨，降幅 1.80%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 15.15 万吨，较上期减少了 0.27 万吨，降幅 1.75%。二者库存合计达 58.22 万吨，周环比小幅减少 1.06 万吨，为连续第 20 周下降，累计跌幅达 29.93 万吨。

截止 2023 年 12 月 22 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 57.6%，较上周小幅回落 2.00 个百分点，同比大幅上涨 7.80 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 72.30%，较上周略微回落 0.10 个百分点，同比大幅上涨 13.90 个百分点。

2023 年 12 月中国汽车经销商库存预警指数为 53.7%，同比下降 4.5 个百分点，环比下降 6.7 个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业仍处在不景气区间，但景气度显著回升。

2023 年 12 月份，我国重卡市场销售约 5 万辆左右(开票口径，包含出口和新能源)，环比 11 月下降 30%，比上年同期的 5.4 万辆小幅下降 7%。这是 2023 年市场销量的第二个同比下降，终结了 2023 年连续 10 个月的同比增长势头。2023 年全年，我国重卡市场累计销售 91 万辆，同比增长 35%。

甲醇

截至 2023 年 12 月 22 日当周，国内甲醇平均开工率维持在 73.14%，周环比小幅增加 3.21%。受此影响，我国甲醇周度产量均值增加 4.9 万吨至 170.15 万吨，较年内峰值明显回落 9.17 万吨。

截止 2023 年 12 月 22 日当周，国内甲醛开工率维持在 22.99%，周环比小幅下降 0.79%。同时二甲醚方面，开工率维持在 18.57%，周环比略微回升 0.87%。醋酸开工率维持在 91.93%，周环比小幅回升 3.40%。MTBE 开工率维持在 51.04%，周环比小幅下滑 5.87%。

截止 2023 年 12 月 22 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 86.83%，较上周略微回升 0.51 个百分点。截止 2023 年 12 月 22 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 315 元/吨，周环比小幅减少 102 元/吨。

截止 2023 年 12 月 22 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 62.12 万吨，周环比小幅下跌 5.78 万吨，月环比大幅减少 9.60 万吨，较去年同期大幅增加 22.92 万吨。其中华东港口甲醇库存达 43.99 万吨，周环比大幅减少 4.29 万吨，华南港口甲醇库存达 18.13 万吨，周环比小幅减少 1.49 万吨。截至 2024 年 1 月 4 日当周，我国内陆甲醇库存合计达 43.23 万吨，周环比小幅增加 1.61 万吨，同比大幅减少 6.25 万吨。

原油

截至 2023 年 12 月 29 日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅增加 2 座，至 500 座。美国原油日均产量 1330 万桶，周环比持平，同比增加 110 万桶/日。

截至 2023 年 12 月 22 日，美国商业原油库存周环比大幅增加 290 万桶，达到 4.437 亿桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存比一周前增加了 170 万桶，延续了近期持续增长的趋势，之前两周分别增加 120 万桶和 180 万桶。美国炼厂开工率 92.4%，比前一周上涨 2.2 个百分点。过去的一周，美国石油战略储备增加 62.9 万桶至 3.5254 亿桶,增幅 0.18%

截至 2023 年 12 月 26 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在 199284 张，周环比大幅增加 16541 张，较 11 月均值 210550 张大幅减少 11266 张，降幅达 5.65%。与此同时，截至 12 月 26 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在 199688，周环比大幅增加 43950 张，较 11 月均值 168162 张大幅增加 31526 张，增幅达 18.75%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅减少，而 Brent 原油期货市场的净多头寸月环比大幅增加。

2. 现货价格表

3. 相关图表