铜价主要跟随宏观波动 碳酸锂供应压力再度显现

研报正文

一、 行情回顾与操作建议

1) 铜期货

铜价震荡偏弱，隔夜美联储会议纪要凸显出对可能降息时机的不确定性，美元指数继续上涨，铜价承压，沪铜主力最低跌至 68220。日内国内现货升水涨5至180，下游补货增加，升水震荡走高，LME0-3contango 结构略跌至98.5，海外现货市场继续宽松，进口比价仍偏弱，进口铜对沪铜 02 合约亏损在400 上方，美金铜仍完全处于买方市场，仓单溢价跌至 62.5 美元/吨，提单溢价跌至55 美元/吨，美金铜需求依旧清淡，预计后续进口铜对国内铜供应补充下降，然当前低库存及进口补充下降背景下，盘面 01-02 价差仅有 90，反映出市场对低库存敏感度在下降，春节前下游需求将逐渐放缓，基本面对铜价指引有限，短期铜价主要跟随宏观波动，本周五晚间美国将公布非农就业数据，预计在此之前铜价将继续窄幅震荡。

2) 碳酸锂期货

碳酸锂期货增仓下跌，总成交量放量，市场博弈情绪增加，01 合约减仓至6519手，交易所仓单增加 678 吨至 9718 吨，交易所仓单继续增加，01 合约交割无虞。电池级现货价 9.69 万/吨，较前一交易日持平，工业级碳酸锂现货价8.9万/吨，较前一交易日增加 0.07 万/吨，正极厂询价现象有所增加;当前电碳-工碳价差缩窄至 7900 元/吨，已经接近近两年来的最低位置，同时电碳现货价已经高于盘面01、02 合约价格，与 04 合约价差缩窄至 3600 元/吨，电碳交仓利润已经大幅缩窄，从现货角度看，碳酸锂期货价格已经回归至现货价格水平，来自现货端压力下降。然当前进口澳矿价格大幅下降令外购澳矿企业亏损较元旦节前大幅缩窄，供应压力再度显现，因此预计碳酸锂期货仍将走弱，但跌幅将放缓。

二、 行业要闻

1. 上海地区今日升水较昨日有所抬升。早市盘初，持货商报主流平水铜升水140-160 元/吨;好铜如 CCC-P 报升水 150-160 元/吨;贵溪铜报升水200元/吨，湿法铜如 ESOX 报升水 60-70 元/吨部分成交。

因进口铜如PIRDOP，OLYDA等流通较多，对平水铜价格产生一定拖累。进入主流交易时段，市场上可交单低价平水铜被扫，价格回升至升水 160-180 元/吨，好铜如CCC-P，ENM等涨至升水 180-200 元/吨部分成交，贵溪铜报升水220 元/吨附近。

至上午11时前，主流平水铜与湿法铜几无报价，仅有部分好铜报升水200-220 元/吨今日升水推高，一方面是下游采购情绪略有回暖，市场交投情绪渐浓;另一方面是持货商惜货挺价情绪明显。若下游消费保持韧性，预计明日升水仍将小幅抬升。

2. 今日广东 1#电解铜现货对当月合约报升水 320 元/吨-升水380 元/吨，均价升水 350 元/吨较上一交易日涨 25 元/吨;湿法铜报升水270-升水280元/吨，均价升水 275 元/吨较上一交易日涨 40 元/吨。

1#电解铜均价69000元/吨较上一交易日跌 45 元/吨，湿法铜均价为 68925 元/吨较上一交易日跌30元/吨。 现货市场：广东库存连续 2 天减少，到货减少出库增加是主因。库存重新回到 1 万吨以下，持货商积极挺价出货，早盘时低价铜很快被一扫而空，随后升水继续走高。

截至到 11 点当月合约好铜报升水380 元/吨，平水铜报升水 320 元/吨，湿法铜报升水 270 元/吨。由于近期好铜供应十分紧张，好铜和平水铜价格重新拉大。 总体来看，下游补货增加持货商挺价出货，今日升水震荡走高，整体交投好于昨日。

3. 今日华北电解铜现货对当月合约报贴 150~贴 30 元/吨，均价贴90 元/吨较上一交易日跌 60 元/吨，成交价格 68400-68640 元/吨，均价68520 元/吨较前一交易日跌 200 元/吨。因加工企业开工率不高，华北地区当地需求十分疲软，现货升贴水继续回落，市场交投清淡，部分北方货源发至山东及华东地区消化。

4. 国家发展改革委等部门发布关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见。加大动力电池关键技术攻关，在不明显增加成本基础上将动力电池循环寿命提升至 3000 次及以上，攻克高频度双向充放电工况下的电池安全防控技术 5. 李强：充分肯定企业专注废旧电池回收利用、打造循环经济做法勉励企业瞄准产业链价值链中高端

三、 数据概览