铁矿石生产逆季节性回升 玻璃短期宏观预期偏强

研报正文

【铁矿石】

供应端，内矿生产逆季节性回升，海外年末冲量结束，一季度海外矿石发运将有所回落。元旦后钢厂复产预期有所转强，根据钢厂计划来看 1 月高炉或有所复产，但复产计划仍然受到盈利情况的制约。

上周铁水产量持续下降 3.11 万吨至 218.17 万吨，已经连降10 周，创2022年 8 月中旬以来新低。铁矿石日均疏港量小幅回升7.14 万吨至3周高位，但海外矿山年末冲量陆续到港，国内 45 港进口矿库存环比增加253.02万吨至 12244.75 万吨，连增 3 周，创去年8 月中旬以来新高。

铁矿仍然受到低库存和冬储补库需求的支撑，预计短期铁矿维持高位震荡偏强运行，上方高度也受限。

【玻璃】

华北沙河市场受环保管控及车辆限制影响，整体交投氛围冷淡，产销较差，区域库存增加明显。南方市场仍受赶工支撑，需求整体向好下，库存整体下降。

虽然需求有走弱预期，目前玻璃厂及中下游库存目前处于低位水平，企业库存压力不大。房地产2024 年竣工好转预期，玻璃难有持续下跌空间。短期宏观预期偏强，当前玻璃呈现震荡偏多。

【碳酸锂】

中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5 年碳酸锂产能持续扩张，但短期因交割问题刺激锂价反弹，此反弹是下降趋势中的技术性超跌反弹。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。

目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15 万元/吨，国内盐湖提锂企业成本 5-8 万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，继续处于下降趋势。

【纸浆】

进口木浆外盘价仍延续强势走势，对纸浆价格支撑作用仍存。进口阔叶浆现货市场局部地区价格下跌 50 元/吨，多数地区业者维持盘面稳定，静观市场走势。

针叶浆现货市场多数地区价格下行25-75元/吨，业者反馈高价成交不畅。但下游纸厂开工率下滑，纸厂采浆积极性有限，预计浆市刚需交易为主，高价放量不足。