美股难有进一步大跌 金价仍在牛市路上

研报正文

上周黄金价格总体呈现强势整理状态。

上周五美国公布 12 月非农就业数据。美国12月新增非农就业人口 21.6 万，超过市场预期值 17 万，美国12 月失业率为3.7%，预期为 3.8%。平均时薪环比增长0.4%，同比增长4.1%。

简单说，就是非农数据超预期，实际上，上周先公布的ADP数据和新增初请失业人数已有初步迹象，只不过是随后公布的非农就业数据进一步证实了就业市场仍具韧性这一事实。但这也不过是美国经济软着陆或轻衰退过程中正常的现象。

美国经济在下行，但还没有那么弱不禁风。由于非农就业数据发布后，市场认为 2024 年 3 月降息的概率下降，由原来的65%，下降为 55%。虽然下降，但概率毕竟仍超50%。

因为影响美联储是否作出降息决策的，更重要的是通胀数据，因为美联储前面11次加息是为抗通胀，如果通胀的下降较为理想的话，美联储还是会按计划降息。

何况 2024 年美国大选临近，降息是现任拜登政府要寻求连任的一张牌，不会不打。退一步说，即使3 月不降息，也只是将降息稍微推后而已，不会改变 2024 年至少降息3 次这一大趋势。

从非农之夜当晚的表现看，数据公布后，美元先涨后跌最后不涨不跌，对应的是，金价先跌后涨随后走向平稳，美股则是结束连续调整微涨。也就是说，在非农数据公布后的初期市场振荡后，市场作出最后的反应是，非农数据没什么大不了的，美联储降息的趋势与节奏可能都不会大的改变，美股难有进一步大跌，黄金价格的总体上升趋势也不会改变，也就是说金价仍在牛市路上。