PTA基本面没有矛盾 乙二醇港口库存持续去库

研报正文

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1. 尽管美国原油库存下降，然而成品油库存大幅度增长引发对需求疲软的担忧，欧美原油期货下跌。

2. “小非农”打压降息预期，数据公布后，美债收益率一度升 10 个基点，十年期收益率连续两日盘中升破 4.0%。美元指数短线转涨，最终仍止步四连涨、跌离近三周高位。离岸人民币盘中跌超 200 点，再度失守 7.17，创三周新低。

【PTA】

1. 微观数据：(1)个别 PTA 装置小幅调整，由于产能基数调整，至周四 PTA 装置负荷调整至 83.8%。1 月初一套瓶片装置检修，对应负荷有所下调。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在 90%。(3)PTA 现货价格 5870 元/吨，中国 PX 价格 1021 美元/吨，石脑油价格 656 美元/吨。(4)PTA 流通库存 157.2。

2. 市场核心逻辑：原料端，原油底部震荡。供需方面，PTA 供需双增，目前临近春节，下游有降负预期，但是聚酯开工率目前仍然处于高位。PTA 流通库存上周累库。整体来说 PTA 基本面没有矛盾， PTA 价格随着成本端和宏观情绪波动。

【乙二醇】

1. 微观数据：(1)中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在 59.67%(较上期下跌 2.09%)，其中草酸催化加氢法(合成气)制乙二醇开工负荷在 55.01%(较上期下跌 3.18%)。

(2)华东主港地区 MEG 港口库存约 107.1 万吨附近，环比上期下降 6.5 万吨。(3)MEG 外盘价 525 美元 /吨，内盘 4436 元/吨。

市场核心逻辑：成本端走势均震荡。乙二醇的港口库存持续去库。供需方面，乙二醇开工率逐渐下滑，基本面最近有所好转。并且今年来看，乙二醇和 PTA 对比，PTA 仍然处于产能扩张周期，而乙二醇的新增产能却十分有限，可以择机套利。

【短纤】

1. 微观数据：(1)纯涤纱行业平均开工率在 78.43%，环比下跌 0.5 个百分比。(2)短纤开工率为 83.3%，涤短库存为 15.3。(3)短纤现货 7335 元/吨。

2. 市场核心逻辑：跟随 PTA 期货价格波动较多。供需方面，短纤目前开工率下降，库存提高。

策略建议及风险提示

1. 多单止盈，短期观望。

2. 注意原料端价格下降，需求下降，宏观情绪转差的风险。