沪铅供应端及成本有支撑 碳酸锂震荡区间或将下移

研报正文

【沪铅】

周一沪铅主力 2402 合约日内延续震荡偏强，夜间小幅低开运行，伦铅震荡偏弱。

现货市场：上海市场驰宏 16140 元/吨，对沪铅 2401 合约平水;江浙市场江铜、济金铅 16140- 16150 元/吨，对沪铅 2402 合约升水 0-10 元/吨。

沪铅维持偏强震荡，当前原生铅流通货源不多，持货商挺价出货，部分炼厂仍是以升水报出货，并预售后期产量，下游刚需采购，但对高价锌接货谨慎，刚需转为长单采购，部分转向再生货源。 SMM：截止至本周一，社会库存为 6.61 万吨，较上周五减少 900 吨。昨日 LME 铅库存减 1325 吨至 126400 吨。

整体来看，尽管安徽环保影响解除，当地再生铅炼厂恢复供应，但云南、湖南等地原生铅炼厂维持检修，市场流通货源不多，部分原生铅炼厂产量预售，下游存补库需求，但对万六上方高价铅接受度有所下降。目前供应端及成本有支撑，铅价偏强震荡，但也谨防下游承接力不足带来的回调风险。

操作建议：多单谨慎持有

【碳酸锂】

周一碳酸锂期货价格震荡下行。月差收窄挤压电工套利空间，SMM 电碳价格较昨日小幅回落 200 元/吨，工碳价格小幅回落 500 元/吨。SMM 口径下现货升水近月 4500 元/吨，基差走阔;原材料价格小幅下跌，进口锂辉石价格下跌 18 美元/吨，锂云母(2.0%-2.5%)下跌 25 元/吨。注册仓单合计 10975 吨;2407 持仓 15.77 万手。

在碳酸锂价格下跌背景下，云母提锂产能虽然停止扩张，但锂精矿提锂产能持续上升，提振总产能增长。而在消费淡季影响下，供给与需求错配，导致现货库存持续累库，锂价反弹缺乏驱动。

随着锂精矿提锂产能持续上升，高成本云母锂供给占比收缩，叠加锂云母价格回落，碳酸锂成本重心降低，底部支撑弱化，锂价震荡区间或将下移。

操作建议：观望