原油仍存小幅下探空间 橡胶价格存震荡走弱预期

研报正文

【原油】

【品种观点】

隔夜国际原油全线收跌，美油 02 月合约跌 3.04%，报70.77 美元/桶；布油03月合约跌 3.35%，报 76.12 美元/桶。沙特大幅下调原油官方售价，反映出其对需求前景仍存担忧，预计短期国际原油仍存小幅下探空间。

【利多因素】

马士基发布声明称，在可预见的未来，所有经过红海/亚丁湾的马士基船只都将向南绕过好望角，并警告客户为全球航运网络的重大中断做好准备。

【利空因素】

DNB 分析师 Helge Andre Martinsen 在一份报告中表示：“沙特将2 月份原油的官方销售价格下调的幅度超过预期，这表明现货市场走弱。”分析师表示，沙特阿美的降价幅度大于交易员和炼油商的预期，而且目前正值市场普遍疲软，以及欧佩克以外国家的产量增加之际，所以今日油价大跌。一项调查显示，欧佩克去年 12 月份石油产量上升，因为伊拉克、安哥拉和尼日利亚的产量增加抵消了沙特和其他的欧佩克+成员持续减产的影响。

【风险因素】

美国经济深度衰退、中国需求不及预期、产油国地缘冲突、额外供应中断或扩大减产。

【橡胶】

【品种观点】

国内产区迎来冬季停割期，泰北部及越南进入落叶期，但原料价格高位导致工厂利润持续倒挂，胶价驱动有限。国内社会库存回升，青岛深色胶出现累库拐点，浅色库存同比去年上升。下游轮胎市场销量走低，工厂生产开工下滑进入淡季，需求牵制。随着市场利好情绪释放后趋于理性，短期供需偏弱压制，胶价存震荡走弱预期。

【利多因素】

供应方面，全球天然橡胶主产区降雨量周环比小幅缩减维持高水平，未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期增加，对割胶工作影响增强。需求方面，预计本周期轮胎样本企业产能利用率将逐步提升。元旦假期检修企业多在月初逐步复工复产，产能利用率处于逐步提升阶段，将对下周期样本企业产能利用率提升形成一定拉动。

【利空因素】

库存方面，据隆众资讯统计，截至 2024 年 1 月 7 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 67.21 万吨，较上期增加 0.85 万吨，环比增加1.28%。保税区库存环比增加 0.7%至 11.49 万吨，一般贸易库存环比增加1.4%至55.72 万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少 2.59 个百分点；出库率减少2.13 个百分点；一般贸易仓库入库率增加 0.69 个百分点，出库率减少1.15 个百分点。

【风险因素】

关注美联储加息进展、下游需求变化及国内外主产区天气情况。