甲醇期货价格涨幅有限 乙二醇需求或有下降预期

研报正文

【甲醇】

上一交易日甲醇主力合约收盘报价 2387 元/吨，涨幅0.21%。

回归基本面看，当前甲醇行业开工仍保持 70%偏上充裕状态，然基于上周内随物流运输逐步恢复正常，中上游货量转移速度尚可，上游端整体库存可控，配合盘面相对偏强支撑，故预计近期主力市场或坚挺整理运行。基于冬季下游需求端略弱、鲁北主力下游原料库存有待消化，以及伴随新一轮长约周期开始，运费存回落风险等因素，故局部持续性推涨空间保守看待。

下游 MTO 装置开工小幅下滑，传统需求进入季节性淡季，总需求边际性下滑。港口维持期现偏强联动，外盘供应缩量或对后续装船节奏稍有支撑。但港口库存总体高位，限制甲醇涨幅。

策略方面：逢高做空。

【乙二醇】

上一交易日，乙二醇 2405 主力合约上涨，涨幅0.87%，华东市场现货价为4572元/吨，基差率为-1.95%。

供应方面，乙二醇整体开工负荷在 59.67%（较上期下跌2.09%），其中合成气制乙二醇开工负荷在 55.01%（较上期下跌 3.18%）。三江石化100 万吨降负运行，恒力8 成偏下运行，浙石化一期降负运行，沙特地区乙二醇装置供应继续缩减，目前当地处于正常运行的装置量在 2-3 套，其余装置均处于停车或降负荷中。

需求方面，产能基数调整，聚酯负荷在 90%。库存方面，华东主港地区MEG 港口库存约103.8万吨附近，环比上期下降 3.3 万吨，库存下滑，到港中性，关注去库持续性。

综上，短期港口库存去化，沙特减产，供应压力缓解，乙二醇短期受到提振，但下游聚酯工厂放假进入倒计时，需求或有下降预期，短期多空因素交织，维持区间震荡运行，建议以谨慎偏多思路对待，关注港口情况，注意风险控制。

策略方面：建议以谨慎偏多思路对待，注意控制风险。