焦炭需求压力显现 焦煤宏观驱动暂缓

研报正文

核心观点

【焦炭】

受环保以及亏损影响，钢厂铁水产量持续走弱，焦炭需求压力显现，叠加钢厂焦炭库存不断累积，使得下游议价能力逐渐增强，本周焦炭首轮降价 100 元/吨落地，目前日照港准一级湿熄焦平仓价 2440 元/吨，出库价 2360 元/吨，折合仓单成本约 2570 元/吨，现货降价后焦炭主力合约价格依然贴水。

产业数据方面，根据钢联统计，截至 1 月 5 日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 115.21 万吨，环比增 1.5 万吨;需求端 247 家钢厂铁水日均产量 218.17 万吨，环比大幅下降 3.11 万吨，可见周内焦炭供增需减，基本面继续走弱。

从市场氛围来看，除了产业端偏空外，近期宏观驱动也因为处于政策空窗期而有所放缓，加之黑色系商品价格处于近年来的相对高位，在前期利多驱动基本兑现后，目前资金进一步上推期价的动能减弱。

综合来看，焦炭依然处于强预期弱现实博弈阶段，近期产业偏空因素影响逐渐显现，带动焦炭偏弱震荡运行，短期内建议维持区间思路对待，以短线逢高空为主，密切关注稳增长政策动态。

【焦煤】

国内炼焦煤一季度长协上涨 150~200 元/吨左右，ETT 蒙煤一季度长协涨价 15 美元，蒙古焦煤进口成本依然较低，进口性价比良好。现货市场方面，近期焦煤线上竞拍氛围偏淡，流派占比在四成左右，山西临汾的低硫主焦煤价格下调 100 元/吨，其他配焦煤种价格也有不同程度走弱，截至 1 月 5 日，沙河驿蒙 5 精煤出厂价 2190 元/ 吨，折合期货仓单成本 1978 元/吨。

供需方面，根据钢联统计，全国 110 家洗煤厂精煤日均产量 57.17 万吨，环比微降 0.09 万吨;大样本焦化厂焦炭日均产量合计 115.21 万吨，周环比增 1.5 万吨。

总的来说，受下游原材料库存回升以及铁水产量走低影响，焦煤、焦炭现货价格均承压下行，加之宏观驱动暂缓，焦煤期货合约维持偏弱震荡运行，建议维持区间思路对待，以短线逢高空为主，关注稳增长政策动态。

一 产业资讯

(1)邯郸市发布重污染天气橙色预警启动 II 级应急响应

根据河北省生态环境应急与重污染天气预警中心与中国环境监测总站、省气象灾害防御和环境气象中心联合会商，预计 1 月 10 日开始，邯郸市受地面转高压后部偏南风影响，湿度升高，扩散条件转差，污染持续累积，自 11 日起，地面受弱气压场影响，风力偏弱，湿度偏高且存在逆温，扩散条件不利，将出现中度及以上污染过程。

工业企业合理调控生产计划，在确保安全生产的前提下，按照调整后的《邯郸市 2023-2024 年重污染天气应急减排工业源清单》橙色预警(Ⅱ级)差异化减排措施安全有序执行到位。绩效分级 A 级和引领性企业，在确保污染防治设施有效运行、污染物达标排放的情况下，自主采取应急减排措施，严禁“一刀切”。

(2)大公司动态：9 家钢厂降价，马钢计划检修 1 座高炉

1 月 9 日，全国累计 11 家钢厂发布调价信息，其中 9 家钢厂降价，整体调幅在 0-30 元/吨。马钢计划 1 月 11 日起，检修一座 1000m³高炉，时间为两个月，日均影响铁水产量 0.27 万吨;陕西煤业 2023 年年累计煤炭产量 16372.91 万吨，同比增长 4.10%;湖南钢铁集团 2023 年实现营业收入 2360 亿元，同比增长 7.2%。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：受环保以及亏损影响，钢厂铁水产量持续走弱，焦炭需求压力显现，叠加钢厂焦炭库存不断累积，使得下游议价能力逐渐增强，本周焦炭首轮降价 100 元/吨落地，目前日照港准一级湿熄焦平仓价 2440 元/吨，出库价 2360 元/ 吨，折合仓单成本约 2570 元/吨，现货降价后焦炭主力合约价格依然贴水。

产业数据方面，根据钢联统计，截至 1 月 5 日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 115.21 万吨，环比增 1.5 万吨;需求端 247 家钢厂铁水日均产量 218.17 万吨，环比大幅下降 3.11 万吨，可见周内焦炭供增需减，基本面继续走弱。

从市场氛围来看，除了产业端偏空外，近期宏观驱动也因为处于政策空窗期而有所放缓，加之黑色系商品价格处于近年来的相对高位，在前期利多驱动基本兑现后，目前资金进一步上推期价的动能减弱。

综合来看，焦炭依然处于强预期弱现实博弈阶段，近期产业偏空因素影响逐渐显现，带动焦炭偏弱震荡运行，短期内建议维持区间思路对待，以短线逢高空为主，密切关注稳增长政策动态。

焦煤：国内炼焦煤一季度长协上涨 150~200 元/吨左右，ETT 蒙煤一季度长协涨价 15 美元，蒙古焦煤进口成本依然较低，进口性价比良好。现货市场方面，近期焦煤线上竞拍氛围偏淡，流派占比在四成左右，山西临汾的低硫主焦煤价格下调 100 元/吨，其他配焦煤种价格也有不同程度走弱，截至 1 月 5 日，沙河驿蒙 5 精煤出厂价 2190 元/吨，折合期货仓单成本 1978 元/吨。

供需方面，根据钢联统计，全国 110 家洗煤厂精煤日均产量 57.17 万吨，环比微降 0.09 万吨;大样本焦化厂焦炭日均产量合计 115.21 万吨，周环比增 1.5 万吨。

总的来说，受下游原材料库存回升以及铁水产量走低影响，焦煤、焦炭现货价格均承压下行，加之宏观驱动暂缓，焦煤期货合约维持偏弱震荡运行，建议维持区间思路对待，以短线逢高空为主，关注稳增长政策动态。