沪铝缺乏进一步上行动力 价格存在高位回落风险

研报正文

事件回顾

(1)美联储博斯蒂克表示，预计美联储将在第三季度进行首次降息;缩表速度是否应该改变是一个开放性问题。目前的缩表速度“适当”。 重申认为在今年年底前两次降息 25 个基点是合适的;政策在年底仍需保持紧缩，但通胀进展将支持降息;

(2)美联储鹰派理事最新讲话称，加息或已结束，短期内保持利率水平，通胀可能继续下行。此前，鲍曼曾多次表示需要进一步加息来抑制通胀，目前倾向于“按兵不动”，可能考虑降息。

现货市场

华东地区交投相对积极，以持货商出货为主，成交略有好转，现货小幅升水。

逻辑观点

宏观层面，美国 12 月份非农超预期，失业率、时薪等数据表现亮眼，就业市场仍有韧性，市场对美联储 3 月份降息预期有所降温;另一方面，美国 12 月份 ISM 服务业 PMI 超预期下滑，市场重新压住美联储提前降息，美元指数冲高回落;

整体来看，预计近期市场对美联储提前降息预期将有所反复，美元指数或延续反弹，施压有色板块;产业端，近期随着氧化铝期货价格高位回落，铝价前期支撑因素走弱。

此外，国内电解铝社会库存小幅累库，下游需求趋弱。整体而言，前期美元指数持续下行，而国内电解铝维持低位，叠加几内亚铝土矿供应扰动持续，铝价偏强，但短期缺乏进一步上行动力，铝价存在高位回落风险。