PTA供需整体宽松 存在季节性累库压力

研报正文

盘面情况：05合约今日开5748，最高5776，最低5728，收5744，涨4或0.07%。整体上，震荡偏弱。

现货市场：

PX：1月9日亚洲PX收盘价1002.33美元/吨CFR中国和979.33美元/吨FOB韩国，较前一交易日-7美元/吨。

PTA：1月10日报道：截稿为止，华东市场PTA现货价格窄幅整理，商谈参考5700附近。1月主港交割05贴水40-45附近成交及商谈，2月主港交割报盘05贴水35-40附近，无实际成交。日内绝对价格反弹震荡运行，买盘低位刚需补货，现货基差稍有偏强。

PTA：本周PTA产能利用率82.39%，较上期上升1.13%。本周产量136.19万吨，较上期增加1.82万吨。PTA加工费反弹后，PTA开工率自12月下旬以来快速提升，前期的亏损检修去库周期完结，PTA重新进入累库周期，预计TA加工费偏弱震荡%。

逻辑与结论：一季度PTA存累库预期，1月PTA供需整体宽松。当期PTA货源充足、供应压力偏大。下游聚酯开工季节性下滑，接下来1到2个月随着下游小厂的放假下滑会加速，存在季节性累库压力。

年前供需角度来看给到PTA的驱动是向下的。成本端看，PX平衡表要优于PTA，但整体存累库预期，PXN也存在杀估值压力;原油短期利多驱动不足。整体考虑，PTA观望或逢高短空为主。