市场预期有所回暖 煤焦预计保持震荡走势

研报正文

逻辑

昨日，黑色金属板块小幅反弹，夜盘震荡偏弱。现货端，焦企陆续落实焦价的第 2 轮提降，至此累降 200~220 元/吨；炼焦煤竞拍情绪一般，昨日流拍率 26%，煤价偏弱运行。

消息面，近日根据俄罗斯政府网站公布的一项法令，俄罗斯已正式取消与卢布兑美元汇率挂钩的多数煤炭出口关税，包含动力煤、炼焦煤及无烟煤。此次俄罗斯煤炭出口税取消，意味着俄罗斯煤炭出口成本将下移，也将提高俄煤在国际市场竞争力。

供需层面，近日焦化市场召开市场分析会，表示当前焦炭需求减少、供应过剩，焦企亏损幅度增加，而目前正处补库原料阶段，继续降价相对困难，与会企业一致决定统一限产 50%，通过减产实现减亏，近期关注焦企开工变化。

需求端，本周钢厂高炉开工率回升，日均铁水产量回到220 万吨左右，周环比增加。供减需增预期改善煤焦市场情绪。

近几日价格加速下跌，除了自身需求偏低的影响外，宏观层面美联储降息预期扰动也加剧了市场偏空氛围，致使煤焦等大宗商品价格普遍下跌，降息周期何时开启依然存在不确定性。在期货价格连续下跌的带动下，焦煤、焦炭现货价格也开启了下跌周期，目前期货价格自高点下跌300 多元，暂给出现货降价 3 轮预期，近期需关注预期能否兑现。

观点

供应端主动减产意愿增加，需求端钢厂陆续复产，市场预期有所回暖，价格跌势缓解，预计煤焦或保持震荡走势。

后期关注/风险因素

关注进口煤通关、钢厂高炉生产节奏变化情况。