成本端接近平稳状态 甲醇跌幅或相对有限

研报正文

【甲醇】

上周甲醇主力合约收于2343元/吨，周度下跌1.80%，05基差收于77点，周度上涨58点。

上周煤炭价格延续走弱，成本端支撑作用有限，内地生产企业主动降价出货，生产商库存大幅降低，但需求端依旧偏弱，即使甲醇上周最后两个交易日盘面超跌反弹，预计上涨幅度仍相对有限。

基本面数据来看，成本端，Wind数据显示，上周天津港动力煤收于798元/吨，周度下跌2.80%，成本下行令甲醇装置生产利润继续恢复，隆众数据显示，上周经现金流折算后西北煤制甲醇周度平均利润上涨63.92元/吨，涨幅163.06%，利润的增加将会延迟部分甲醇装置检修节奏，甲醇产量或将延续高位。

供需方面，上周甲醇装置开工率环比小幅下跌1.66%，相对全国MTO装置开工率3.79%的跌幅，甲醇供给仍要强于需求，虽然上周盘面价格跌幅一度接近3.7%，但同期下游企业低价买货意愿显现，市场采买积极性升高，甲醇基差大幅上涨。

下游方面主要因为甘肃华亭及青海盐湖烯烃装置停车导致MTO装置负荷下降，而传统需求春节前受到环保检查，气温较低等因素影响，预计难以提供边际消费增量，所以短期内需求端支撑有限。

库存方面，上周港口延续去库，库存大幅下降11.46%，主要系江苏沿江有不少船货发至下游支撑提货总量，后市来看，浙江地区随着浙江兴兴大型MTO装置的停车，预计本周港口表需将有所回落，港口库存或小幅累积。 

 综合而言，1月中旬后西南地区部分前期限气停车的装置存在重启计划，甲醇供应增量预期仍存，烯烃企业受利润亏损影响装置停车概率增大，传统下游需求表现一般，春节长假前甲醇生产企业或积极进行降价排库操作，预计节前甲醇市场呈现震荡偏弱走势，但考虑到成本端近几个月接近平稳状态，甲醇跌幅也将相对有限。