节前驱动尚不明确 棉花期货行情仍在宽幅震荡

研报正文

一、行情综述

郑棉主力 2405 合约价格小幅走高，最终收盘价较上个交易日上涨1.07%，收于15600元/吨，较上一个交易日上涨 165 元/吨。

隔夜 ICE 美棉因马丁路德金纪念日休市。国际方面，美联储货币政策转向宽松预期继续升温，地缘政治局势仍偏紧张。受美国假期影响，上周五USDA 供需报告偏空，市场呈现震荡运行态势。

国内方面，临近春节，纺织企业逐步进入放假阶段，原料采购行情将逐步收尾，利多边际减弱;短期供应充裕，新疆棉加工量已达520万吨以上，预计总产量或有 550 万吨左右，进口维持高增趋势，供应端使得棉价承压;总体来看，节前驱动不明，整体来看仍在宽幅震荡。

二、宏观、行业要闻

1、据 CME“美联储观察”：美联储 2 月维持利率在 5.25%-5.50%区间不变的概率为95.3%，降息 25 个基点的概率为 4.7%。到 3 月维持利率不变的概率为 27.7%，累计降息25 个基点的概率为 69%，累计降息 50 个基点的概率为 3.3%。

2、当地时间 1 月 15 日晚，2024 年美国总统选举共和党首场初选于艾奥瓦州正式开始。

3、据 CCTV 国际时讯，美国中央司令部通过社交媒体最新发布声明称，也门时间15 日，也门胡塞武装一枚反舰弹道导弹击中一艘美国集装箱货轮，“袭击未造成人员伤亡，船只也未严重受损，目前仍可继续航程”。 

4、据中国棉花网，2023/24 年度（2023 年 10 月开始）至今，印度棉花公司以政府制定的 MSP 价格累计收购 192 万包籽棉（170 公斤/包）。

5、据中棉协每周快报，上周（1 月 8 日-14 日），随着春节假期临近，籽棉收购进入收尾阶段，市场资源减少，加工企业和棉农均抓紧时间交收，收购价格较前期有所上涨。手摘棉收购价集中在 8.6-9.5 元/公斤之间，均价环比上涨约 0.58 元/公斤；机采棉收购价多集中在 6-7.1 元/公斤之间，均价环比上涨约 0.18 元/公斤。

6、据布工厂，坯布库存：1 月 15 日坯布织造库存为 34.7 天左右，部分厂商年底清库意愿增加，且少量织造厂商考虑为年后行情做准备，因此坯布库存下降。织机开机率：据中国绸都网对样本企业的数据监测显示，1 月 15 日盛泽织机开机率在 73.5%，本周市场行情部分分化，内销订单处于收尾阶段，外贸订单持续下达，织造工厂负荷小幅上升。坯布/面料交易：据对 350 家被采价单位反馈的数据监测分析，1 月 15 日商务部中国盛泽丝绸化纤指数小幅上调，其中化纤面料价格指数收盘于 100.08 点，与上一交易日相比，上调了0.08点。

7、据中国棉花公证检验网，截止 2024 年 1 月 15 日，2023 年棉花年度全国共有1113家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验 23046581 包，共 520.3 万吨，较前一日增加 2.84 万吨，同比增加27.0%，其中新疆检验量 22515964 包，共 508.34 万吨，较前一日增加 2.74 万吨；内地检验量为355093 包，共8 万吨。

8、据全国棉花交易市场，截止 1 月 15 日 2023/2024 年度新疆棉累计加工528.28 万吨，较上一日增加 1.61 万吨，较去年同期增加 56.58 万吨，同比增幅 12.0%。

四、分析及策略

国际方面，美联储货币政策转向宽松预期继续升温，地缘政治局势仍偏紧张。受美国假期影响，市场呈现震荡运行态势。USDA1 月报偏空，将全球棉花消费量下调，产量小幅上调，23/24 年度全球棉花减产，北半球已处于加工上市的后期，产量调整空间更小，消费方面未来不确定性很大，未来关注终端纺服需求的变化。

国内方面，临近春节，纺织企业逐步进入放假阶段，原料采购行情将逐步收尾，利多边际减弱;短期供应充裕，新疆棉加工量已达520万吨以上，预计总产量或有 550 万吨左右，进口维持高增趋势，供应端使得棉价承压。

总体来看，节前驱动不明，整体来看仍在宽幅震荡。