受南美丰产与国内消费不足双重利空 豆粕持续偏弱运行

研报正文

内容提要

现货方面，美湾大豆 CNF 价 538 美元/吨(0)，巴西豆 CNF 价 478 美元/吨(-1)，阿根廷豆 CNF 价为 508.48 元/ 吨(0.08)，张家港豆粕成交为 3520 元/吨(-30)，大连豆粕成交价为 3600 元/吨(0)。

美豆价格低位震荡，供应端数据相对利空。美国开假后大豆价格持续下跌，接近 1205 美分左右，本次报告虽然调降巴西大豆产量，但是超预期上调美国、阿根廷与巴拉圭产量，南美丰产预期进一步强化，报告持续利空盘面。当前巴西CNF升贴水远低于美豆，外盘大豆价格中枢预计下移。整体而言，美豆与南美大豆产量超预期利空盘面，美豆延续偏空运行。

豆粕低位震荡，整体相对抗跌。国内豆粕提前消化降水与产量利空，近期表现较为抗跌，维持低位震荡运行。当前国内豆粕库存持续累库，节前备货尚未体现，下游厂商维持正常库存周转，成交量不及去年同期 50%，采购情绪仍然偏弱。当前库存为 97 万吨左右，库存持续上升。整体而言，豆粕受南美丰产与国内消费不足双重利空，持续偏弱运行，关注 3000 元/吨的价格支撑。

风险因素

南美降水持续下降;春节补库提振盘面

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况