美元指数存在反弹预期 铝价或呈现震荡偏弱

研报正文

事件回顾：

(1)国家统计局：2023 年中国 GDP 超 126 万亿元，同比增长 5.2%，高于年初确定的 5%左右增长目标;

(2)中国 2023 年 12 月规模以上工业增加值同比增加 6.8%，预期增 6.6%，前值增 6.6%;12 月社会消费品零售总额同比增长 7.4%，预期增 8.2%，前值增 10.1%;2023 年 1-12 月固定资产投资同比增长 3%，前值增 2.9%，预期增 3%;

其中，制造业投资增长 6.5%，前值增 6.3%;基建投资增长 5.9%，前值增 5.8%;房地产投资下滑 9.6%，前值下滑 9.4%;2023 年 12 月份，全国城镇调查失业率为 5.1%，前值为 5.0%;

(3)欧洲央行行长拉加德表示，通胀还未回落到欧洲央行所期望的水平;欧洲央行对通胀回落 2%目标充满信心;市场过于乐观对欧洲央行的通胀斗争没有帮助;在通胀未回落至 2%之前不能宣布胜利;将关注工资、利润率、能源和供应链情况;

通胀的第二轮效应将成为令人担忧的原因;在将来不受到重大冲击的情况下，欧洲央行已达到峰值利率;很可能在夏季降息;欧洲央行管委诺特表示，市场对于降息过于急切;市场定价的利率路径可能具有自我破坏性;要在 2025 年实现 2%的通胀目标，许多事情必须顺利进行;欧洲央行上半年加息可能性相当小。

现货市场：

华东地区交投相对积极，但成交尚可，以持货商出货为主， 现货升水小幅走高。

逻辑观点：

宏观层面，中国 2023 年 12 月份经济数据喜忧参半，供应端工业增加值持续向好，但消费复苏、地产、就业等表现差强人意，特别是房地产板块表现仍是国内经济复苏的主要拖累项，市场风险偏好下滑;

此外，近期美联储官员表态偏鹰提振美元指数，施压有色板块;产业端，铝下游开工延续弱势状态，但国内铝锭库存维持低位，现货升水坚挺，对铝价形成一定支撑。

整体而言，产业端电解铝维持低位，但下游开工偏弱，对价格支撑有限，叠加宏观层面美元指数存在反弹预期，铝价或呈现震荡偏弱走势。