国内提货进程有所加快 油脂期货价格或震荡偏强

研报正文

今日重点

国内市场，今日棕榈油受外围跟涨，涨超 1%。截至 2024 年 1 月 12 日（第 2 周）， 全国重点地区棕榈油商业库存 87.425 万吨，环比上周增加 0.13 万吨，增幅 0.15%。今日产地 CNF 报价继续小幅上调，进口利润倒挂有所加深。目前偶有买船，但多为 3-5 月，1-2 月船期较少，预计 1 月到港在 28 万吨左右，国内棕油到港量减少。12 月国内食用棕榈油进口量在 29 万吨，较 11 月的 40 万吨明显下降。现货市场情绪一般，下游逢低少量刚需补库，基差偏稳。目前棕榈油或将继续小 幅去库，继续关注后期需求和买船情况。

今日豆油期价震荡上涨。上周 125 家油厂大豆实际压榨量为 173.35 万吨，开机率为 50%，均较 前一周有所增加。截至 2024 年 1 月 12 日（第 2 周），全国重点地区豆油商业库存 95.78 万吨，环比 上周减少 3.52 万吨，仍处于较为中性水平。目前部分地区豆粕胀库问题难见缓解，压榨节奏或将放慢。局部仍有限量情况，提货稍显紧张，但由于国内压榨开机偏高，提货有缓解预期，终端刚需备货为主。后期豆油库存有望继续小幅去库。继续关注国内油厂压榨节奏及需求消费。

今日菜油期价震荡上涨。2024 年第 2 周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为 7.6 万吨，上周开机 率 20.52%，均有所增加。截至 2024 年 1 月 12 日（第 2 周），全国重点地区菜油商业库存 39.2 万吨， 环比上周减少 1 万吨，仍处于较为偏高水平。欧洲菜油 FOB 报价在 850 左右，菜油进口利润倒挂在 900 左右。12 月国内菜油进口量在 23 万吨，环比有所下降。短期国内油厂开机维持较低位置，短期 菜油表现去库现象，未来供应压力仍存。继续关注国内菜籽、菜油买船及压榨。

交易策略

单边策略：当前棕榈油产地和国内油脂库存均在持续去库中，短期油脂在国内提货有所加快， 棕榈油产地去库超预期以及南美天气仍存变数等因素下或将震荡偏强，建议择机逢低轻仓试多。

套利策略：豆棕 05 建议逢高做缩，P59 建议逢低做扩，继续关注油粕比做多机会。

期权策略：卖看跌：P2405-P-7300；卖出跨式：卖 Y2405-C-7800 &Y2405-P-7800 剩余部分可择 机止盈平仓，注意控制风险。

当前国内油脂现货需求有所好转，提货及备货有所加快，棕榈油近月买船依然偏少，国内将继 续小幅去库。而棕榈油产地继续减产去库中，洪水问题带来的减产或将在后期有所体现。可考虑轻仓 卖出看跌：P2405-P-7300。