PVC终端需求不足 烧碱有季节性下降趋势

研报正文

【PVC】

装置检修基本结束，开工率恢复并持平，电石运输问题有所缓解，价格平稳小幅回落。未来PVC检修量处于较低水平，预期开工将继续小幅提升。终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游开工近期继续走低。

近期检修量总体下降，而需求仍然没有增量，供应提升库存连续小幅累库，继续仍维持在较高水平。PVC检修量快速回落，电石运输恢复，开工率提升。下游和终端实质性需求不足，且下游开工继续走低，前期出口需求较强而近期尚可，库存处于高位，基本面总体偏空。

【烧碱】

烧碱开工率近期持平在往年最高水平，当前液氯价格回落至低位，电解单元利润随之下降至较低水平，氯碱装置开工积极性下降。近期受国外铝土矿供应扰动，氧化铝价格大幅波动，利润短暂提升且北方环保限产暂时解除，部分装置有提产意愿。

而从季节性来说，冬季氧化铝开工呈季节性下降趋势。烧碱开工仍然处于较高水平，供应较为充足，库存仍处于较高水平。当前装置检修量较低，氯碱装置开工维持在往年同期最高水平，电解单元利润随液氯价格下跌而走弱，未来或将对烧碱开工有一定影响。氧化铝开工预期有所回升，但总体有季节性下降趋势，纺织印染开工良好，期货价格较前期有所抬升。

【苯乙烯】

19日，国内苯乙烯市场涨价。主流江苏市场，现货收盘8700-8780元/吨，均价8740元/吨自提，较上一交易日涨60元/吨。日内市场成本、主力盘震荡走强，生产企业稳中补涨等利好心态，然仍有累库预期等影响追涨减弱，抑制市场拉升。

日内震荡收涨。此波苯乙烯上涨高度主要还是由纯苯决定，苯乙烯自身供应虽缩减但仍属短期干扰，因此跟随被动表现为主，中期来看，纯苯端有望延续强势表现，供需面苯乙烯扩张速度不及下游，苯乙烯绝对价格仍有一定上行空间，前期推荐做多头寸可继续持有，后续逢低可继续做多。