下游有补库需求 纯碱按需采购为主

研报正文

一、市场行情观点

1.操作建议

纯碱基本面：据隆众资讯，2023 年 12 月，中国纯碱净出口+1.98万吨，由负转正。纯碱周内开工和库存继续增加，下游有补库需求，按需采购为主。短期较大基差引发空头获利离场。2024 年开始纯碱开工率和产量持续恢复中，目前已经周度产量接近70 万吨，远兴3线投料，待青海碱厂整改结束或者远兴 3 线达产后，纯碱供应远期将出现更加充足，未来供应过剩必然。

今日纯碱主力SA2405 高开涨停，一举突破 1800-2000 震荡区间，空头主动减仓多头加仓，今日多个近月合约涨停，短期强势。大方向纯碱总体远月合约大涨后逢高沽空策略不变，关注 2 次冲高幅度，大涨后 2280-2400 区间高位空单及套保单参与继续持有。仍需特别关注青海昆仑、发投的复产情况和远兴3 线的达产情况。

二、期货行情回顾

纯碱今日主力合约 SA2305 强势拉涨，尾盘封涨停板，减仓反弹。夜盘开盘后站上 1900 偏强运行，白盘减仓拉涨，上午触及涨停板，下午高位运行后尾盘再度减仓封于涨停。短期突破低位1800-2000震荡区间，维持强势。

前期建议 2280-2350 投机空单可1850-1800以下减仓离场，关注本轮反弹高度，能否给与2200 以上空单进场时机。密切关注青海整改复工及远兴能源 3 线试车消息，生产企业逢高介入的远月套保单续持。

截止收盘，纯碱主力合约SA405 合约收报于2085 元/吨，较昨日上涨 178 元/吨，涨幅9.33%。成交量增88.9万手至 142.1 万手，持仓量减 3.7 万手至 45.8 万手。

三、行业信息

1.现货情况：今日国内纯碱走势淡稳，成交气氛尚可。个别企业负荷波动，产量稳步提升。下游补库阶段，市场情绪表现不错，个别企业低价上调，大部分企业稳价为主，个别地区高价成交回落。企业接单为主，保持低库运行。情绪方面有所回暖。重碱送到价格：华北2400-2500(-100)，华东 2350-2600，华中2300-2550，华南2550-2600，西南 2400-2500，西北(出厂)2000-2100，现货价格短期走稳。

2.本周纯碱产量增加 1 万吨，涨幅 1.44%。据隆众资讯，截止到2024 年 1 月 18 日，周内纯碱产量 70.12 万吨，环比增加1万吨，涨幅 1.44%。轻质产量 30.18 万吨，重质产量39.93 万吨。

3.开工率本周提升 1.28 个百分点。据隆众资讯，截止到2024年1 月 18 日，周内纯碱整体开工率 90.07%，环比增加1.28%。

4.库存本周增加 8.86%。据隆众资讯，截止到2024 年1月18日，本周国内纯碱厂家总库存 43.81 万吨，环比增加1.22 万吨，上涨2.86%。其中，轻质库存 23.75 万吨，重质库存20.06 万吨。

5.进出口方面：据隆众资讯，2023 年12 月中国纯碱进口6.57万吨，环比下降 32.43%;2023 年 11 月中国纯碱出口8.55 万吨，环比增加 25.91%。2023 年 12 月，中国纯碱净出口+1.98 万吨，由负转正。

6.国家统计局最新公布：中国 12 月纯碱(碳酸钠)产量300.40万吨，同比增长 14.2%;1-12 月累计产量3262.40 万吨，同比增长10.1%。