锌价跟随宏观波动明显 沪铝国内进入传统淡季

研报正文

【沪锌】

沪锌主力合约 2402 日盘波动下行，夜盘震荡回稳，收至 20760 元/吨。总持仓减少1414 手至17.3万手。上期所期货库存减少 804 至 0.44 万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至30 元/吨。周一伦锌波动下行，下跌 0.32%，收至 2454 美元/吨。伦锌库存减少 2925 至 19.91 万吨。

进出口方面，截止上个交易日锌锭进口亏损缩窄 50 至 170 元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价跌 20 至20870 元/吨。上海地区升贴水跌25 至 110 元/吨,天津地区升贴水跌 15 至 30 元/吨，广东地区升贴水涨10 至195 元/吨。

天津市场，部分贸易商调价出货，然下游备库较多，交投氛围转淡。广东市场，仓库现货较紧，贸易商挺价情绪较浓，整体成交一般。

总体来看，锌价走势跟随宏观波动明显，美指偏强，有色重心整体下移。然炼厂利润承压检修增加叠加下游间歇逢低采买补库支撑，总体波动为主。主力运行区间参考：20200-21600元/吨。

【沪铝】

沪铝主力合约报收 18710 元/吨(截止昨日下午三点)，涨幅 0.19%。SMM 现货A00 铝报均价18810元/吨。A00 铝锭升贴水平均价 60。铝期货仓单 27576 吨，较前一日下降1376 吨。LME 铝库存550825吨，下降 4400 吨。2024-1-22：铝锭去库 0.1 至 42 万吨，铝棒累库 1.6 至10.85 万吨。

海关总署最新数据显示，2023 年未锻轧铝及铝材累计进口 305.98 万吨，同比增长 28.0%。其中，12 月中国进口未锻轧铝及铝材 32.34 万吨，同比增长 25.2%。2023 年中国铝矿砂及其精矿累计进口铝矿砂及其精矿14138万吨，同比增长 12.9%。

其中，12 月中国进口铝矿砂及其精矿 1187 万吨，同比增长17.5%。2023年12 月中国出口氧化铝 12.99 万吨，2023 年 1-12 月累计出口 126.47 万吨;2023 年12 月进口26.79万吨，环比增加 107.67%，同比增加 115.70%。2023 年 1-12 月累计进口182.65 万吨，同比减少9.63%;12 月氧化铝净进口 13.80 万吨，2023 年 1-12 月累计净进口 56.29 万吨。

12 月份原铝进口17.5万吨，环比减少 9.9%，同比增加 37.2%。2023 年全年原铝进口量 154.2 万吨，同比增加130.8%。春节假期临近，国内进入传统淡季，后续预计铝价将呈现震荡走势 ， 国内参考运行区间：18500-19600元。海外参考运行区间 ： 2150 美元 -2450 美元 。