终端消费季节性趋弱 铜价短期将维持震荡运行

研报正文

消息面

1、中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率(LPR)分别维持在3.45%和4.20%不变。国务院常务会议 ，加大中长期资金入市力度，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。

2、据外电 1 月 23 日消息，日本电线电缆制造商协会(Japan Electric Wire and CableMakers'Association)周二公布数据显示，日本 12 月铜线缆国内销售量和出口量同比下滑0.5%，至53,100吨。

3、据 Mysteel 讯，上周铜精矿现货 TC 继续下行至 41.45 美元/吨，铜冶炼厂的运营压力再次增大，市场活跃度一般，多数炼厂保持静默等待。目前现货 TC 水平已经低于冶炼厂的成本线，或将有更多的炼厂降低负荷或者提前安排检修以尽可能抵冲风险。

1 月19 日，洛阳钼业公布2024年主要产品产量和实物贸易量指引，公司铜、钴产量继续高速增长。根据指引，公司2024年计划产铜(按金属量计，下同)52-57 万吨，较 2023 年保持稳定。

4、据 Mysteel 讯，上周铜价虽震荡走低，且现货升水同样承压回落，但下游存在一定畏跌情绪，消费未能表现明显增量，叠加企业尚未有提前备货计划，日内接货仍有所谨慎，现货贴水行情时，市场采购需求表现好转，但整体相对有限。

5、上海金属网 1#电解铜报价 67780-67960 元/吨，均价 67870 元/吨，较上交易日下跌150元/吨，对沪铜 2402 合约报升 10-升 40 元/吨。今早铜价小幅震荡，截止中午收盘沪铜主力合约下跌120 元/吨，跌幅 0.18%。

今日现货市场交投一般，现货流通相对有限，但消费表现整体偏弱，月底部分长单需求略支撑现货，升水较昨日上涨 45 元/吨。盘中平水铜升10 元左右，好铜升30元左右听闻成交，湿法铜及差平水稀少。截止收盘，本网升水铜报升 30-升40 元/吨，平水铜报升10-升30 元/吨，差铜报贴 60-升 10 元/吨。

宏观方面美国经济数据好于预期，叠加通胀数据超预期，市场持续调整对24年降息的预期，铜价承压。基本面来看，海外矿端的供应干扰还在持续，国内终端消费季节性趋弱，已进入缓慢累库周期，铜价短期将维持震荡走势。后续关注需求与库存变化以及提前节前备货情况。