生猪养殖端出现阶段性惜售情绪 纸浆价格震荡偏强

研报正文

【生猪】

生猪盘面震荡运行，冲高乏力。目前离年前仍有一段距离，生猪价格低位养殖端出现阶段性惜售情绪，进而带动猪价，且上周正值腊八，腊八前下游存备货需求，但腊八过后下游订单减少价格转跌，后续关注年前消费端提振情况。

市场对年前旺季行情乐观心态较为有限，本周统计局公布2023年末全国能繁母猪存栏4142万头，同比减少248万头降幅5.7%，和农业农村部公布的11月份能繁母猪存栏来看，环比减少只有16万头，产能去化仍显趋缓。

策略上，可关注盘面07合约及远月合约存在养殖利润下的做空套保机会。做空风险主要在于生猪疫病情况，若存在疫病发酵问题则利多05及09合约。亦可关注LH5-9反套机会。

【纸浆】

11月全球木浆发运量环比上升5.4%，同比偏高，外盘库存环比小幅累积。12月中国木浆进口环比上升9.9%。市场地缘政治风险上升。近期生活用纸价格维持，双胶纸价格维持，双铜纸价格维持。

下游开工方面，生活纸开工上升，双胶纸开工下降，铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。供应风险增加，价格震荡偏强。

【PX】

上一交易日，PX价格延续涨势，日内商谈来看，实货商谈相对积极，买卖盘报价持续缩窄，双方成交意愿尚可。不过浮动价近期依旧偏弱，3/4换月卖盘下至-2。

纸货方面，日内商谈气氛较为清淡，价格跟涨上下游为主。尾盘实货3月在1036/1042商谈，4月在1045/1060商谈。3/4换月在-13/-2商谈。均无成交。原料端，隔夜国际油价小幅回落，PXN360美元/吨。

装置方面，无较大变化。对PX整体观点维持不变，站在中长期的角度来看，看好PX利润，主要是基于PX产能投放放缓，行业景气度较高，长期低吸思路对待。